工银纯债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
二季度，国内与海外经济在基本面和政策方面均走向明显分化。作为最早从疫情冲击中走出来的经济体，中国复工复产进度较为顺利，虽然有偶发性的局部疫情反弹，但在较为严密的防控体系下并未对全局性的复工复产带来太大干扰，整体宏观经济沿着恢复的路径在持续演进，结构上来看，地产需求韧性较强，带动第二产业以较快的速度恢复，而受制于微观个体的谨慎态度，依仗线下消费需求的第三产业则恢复得较为缓慢。对应到宏观政策层面，中国人民银行从5月开始边际收紧货币市场流动性，在全球主要央行中率先微调货币政策，并通过多种方式向市场吹风，防范宽松货币政策可能带来的风险，财政政策方面虽然今年在提高财政赤字之余还计划额外发行10000亿特别国债，但是宽松力度也不及海外主要经济体。海外经济体的新冠疫情爆发时间虽然晚于中国，但是控制力度和效果不如中国，造成疫情在全球层面持续蔓延，个别大型经济体的疫情甚至在近期有愈演愈烈之势，这也将海外宏观政策的空间限制在较为逼仄的空间内，资产价格形成泡沫的风险上升。
债券市场方面，利率先下后上，震荡上行。二季度前期，经济基本面回升态势并不明显，央行时隔12年下调超额存款准备金利率，激发出债券投资者的做多热情，债券利率不断下行，季度中期开始，随着高频经济数据显示经济基本面好转，叠加央行宽松货币政策发生边际变化，债券市场利率不断上行。具体来看，1年期国债到期收益率由一季度末的1.69%上行至二季度末的2.18%，10年期国债到期收益率由一季度末的2.59%上行至二季度末的2.82%，3年期AA+信用债券与同期限国债的利差从一季度末的110BP收缩至二季度末的102BP。
本基金在报告期内根据宏观经济和通胀形势的变化，在利率下行过程适当降低久期和杠杆水平，在利率上行过程中适当提升久期和杠杆水平，继续保持对于债券资产的超配。

报告期内基金的业绩表现
报告期内，工银纯债债券A份额净值增长率为-0.54%，工银纯债债券B份额净值增长率为-0.65%，业绩比较基准收益率为0.20%。