工银纯债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
三季度，国内经济增长一定程度上呈现类“滞胀”格局。我们认为，经济增长的下行压力主要源自消费和地产产业链，德尔塔疫情扩散导致全球新一轮大范围病例上升，国内也连续出现零星散发式疫情，线下消费需求恢复缓慢；而地产行业供需两端的信用紧缩政策效果开始显现，房地产销售增速明显放缓，房地产开发企业资金链压力明显上升，同时恒大事件的逐步发酵也加剧了市场的担忧。由于本轮通胀压力与经济过热关系不大，更大程度是因为供给端的压力导致能源价格快速上行，因此货币政策在应对上采取偏宽松立场，在7月上旬调降准备金率释放流动性，以通过降低融资成本来缓解原材料价格上涨对中下游企业造成的成本抬升压力。
债券市场方面，债券利率整体下行。三季度前期，受央行降准带动，债券利率全面下行；三季度后期，地方政府债发行提速，债券市场投资者开始担心宽信用对债券资产的压力，另一方面理财产品净值化改造造成了个别品种的持续抛售压力，债券利率有所反弹。具体来看，1年期国债到期收益率由二季度末的2.43%下行至三季度末的2.33%，10年期国债到期收益率由二季度末的3.08%下行至三季度末的2.88%，3年期AA+信用债券与同期限国债的利差从二季度末的83BP扩张至三季度末的86BP。
报告期内本基金根据宏观经济和通胀形势的变化，卖出信用资质偏低个券，在利率低点适当降低组合久期和杠杆以锁定浮盈，组合策略向中性配置靠拢，等待市场回调带来的机会。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为1.45%，本基金B份额净值增长率为1.36%，业绩比较基准收益率为1.12%。