工银纯债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
一季度，国内经济仍面临下行压力，地产行业风险未有明显缓解，部分城市在3月的疫情反弹也对居民消费信心和能力形成明显制约；缺乏可持续性的金融数据也表明实体的融资需求是偏弱的。货币政策方面，1月公开市场操作利率降低10BP后，2-3月未再进一步降息，显示在外部流动性紧缩压力和输入性通胀压力下，央行态度较为审慎。“因城施策”的政策背景下，部分城市逐渐放松地产调控力度，其对于后续地产销售、投资乃至房价的影响值得重点关注。
债券市场方面，债券利率先下后上，不同期限表现有所分化，短期限债券利率整体下行，中长期限利率则呈现震荡走势。春节前，在降准降息利好下，债券利率延续下行走势；春节后受较好的1月金融数据带动，叠加权益市场大幅下跌对固收+产品“净值下跌-赎回”螺旋的冲击，债券利率震荡上行至3月中旬，之后小幅回落。具体来看，1年期国债到期收益率由四季度末的2.24%下行至一季度末的2.13%，10年期国债到期收益率由四季度末的2.78%上行至一季度末的2.79%，3年期AA+信用债券与同期限国债的利差从四季度末的67BP扩张至一季度末的87BP。
报告期内本基金根据宏观经济形势和市场利率的变化，灵活调整组合仓位和结构。在春节前利率下行阶段性低点明显降低组合久期，一定程度降低了债券市场回调对于组合净值的负面影响；同时，随着利率的明显上行，考虑到经济面临的不确定性，我们在观察到市场赎回冲击下降后，逐步提升组合久期。此外，在当前市场环境下，我们仍然坚持对信用风险规避的态度，主要持仓高等级信用债和利率债。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为0.56%，本基金A份额业绩比较基准收益率为0.65%，本基金B份额净值增长率为0.47%，本基金B份额业绩比较基准收益率为0.65%。