工银纯债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
三季度，国内经济仍面临下行压力。虽然各地方从因城施策角度纷纷放松地产政策，但是居民部门加杠杆意愿并不强烈，地产销售未有明显起色。在海外主要经济体收缩货币政策的冲击下，我国外部需求也出现下行迹象。财政政策继续发力，基建投资增速也有所回升。基本面偏弱背景下，货币政策再度发力，人民银行于8月将公开市场逆回购和中期借贷便利操作利率均下调10BP，显示出内部均衡优先于外部均衡的政策取向。9月底人民银行、银保监会、财政部、国税总局等相继发布松绑地产政策，与此前“因城施策”的基调不同，新一轮地产政策放松“自上而下”的意味更浓，政策后续的落地效果仍然值得重点关注。
债券市场方面，债券利率先下后上，整体小幅下行。三季度前期，受经济基本面下行压力的推动，债券利率持续下行，幅度在央行降息后明显加大，进入9月后，受银行间融资成本回升和地产刺激政策逐渐加码的影响，债券利率小幅反弹。具体来看，1年期国债到期收益率由二季度末的1.95%下行至三季度末的1.85%，10年期国债到期收益率由二季度末的2.82%下行至三季度末的2.76%，3年期中债市场隐含评级AA+信用债券与同期限国债的利差从二季度末的67BP进一步收缩至三季度末的49BP。
报告期内本基金根据宏观经济和通胀形势的变化，在债券利率下行过程中部分降低了组合久期和债券仓位，但是总体策略仍然不低配，考虑到短端债券利率水平偏低且与公开市场操作利率仍有较大偏离，同时信用利差已经收缩至非常窄的水平，组合也适度提升了利率债特别是中长期限利率债在组合资产中的占比。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为1.38%，本基金A份额业绩比较基准收益率为1.04%，本基金B份额净值增长率为1.27%，本基金B份额业绩比较基准收益率为1.04%。