工银纯债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
国内经济在三季度温和恢复。制造业景气度持续恢复，中采制造业PMI自6月以来已经连续4个月回升，并于9月回到荣枯线之上。线下消费和服务业仍然维持较高热度，暑期档电影票房、酒店入住率和航班执飞率等指标均已回升到历史较高水平。但地产行业的疲软，也制约经济进一步回升。全国层面包括一线城市在三季度经历了一轮地产政策的放松，然而居民购房热情提振比较有限，这提示我们对于房地产市场的恢复可能需要保持更多耐心。货币政策层面，继6月降息10BP后，中国人民银行再度于8月将公开市场7天逆回购操作利率和1年期中期借贷利率分别下调10BP和15BP至1.8%和2.5%，并在9月全面降准25BP，货币政策的加码宽松，也体现出决策层对于经济增速的诉求有所上升。
债券市场方面，债券利率先下后上，整体上行。具体来看，1年期国债到期收益率由二季度末的1.87%回升至三季度末的2.17%，10年期国债到期收益率由二季度末的2.64%回升至三季度末的2.68%，3年期中债市场隐含评级AA+信用债券与同期限国债的利差从二季度末的81BP收缩至三季度末的74BP。
报告期内本基金根据宏观经济形势的变化，提升了组合操作的灵活性以应对下半年波动性加大的市场。8月债券利率低点时组合适度降低仓位，债券市场调整后于9月中旬适度加仓高等级信用债提升组合仓位。考虑到当前经济仍在缓慢回升中同时支持性宏观政策仍有不小的出台概率，四季度债券市场的操作难度可能较前三季度有所上升，因此本基金将力争把握好交易节奏，在控制组合回撤的前提下积极把握投资机会。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为0.54%，本基金A份额业绩比较基准收益率为0.67%；本基金B份额净值增长率为0.43%，本基金B份额业绩比较基准收益率为0.67%。