报告期内基金投资策略和运作分析
二季度宏观经济整体平稳。全球补库存背景下,出口增速保持较高水平；内需整体平稳，房地产市场仍然在缓慢修复中，但是当前库存处于较高水平，居民部门购房意愿总体不强，对于地产投资的扩张仍然形成压制。5月17日央行和金融监管总局联合发布了以取消个人住房贷款利率政策下限为代表的一系列重大房地产行业提振政策，住建部也在6月20日召开收购存量商品房用作保障性住房的工作会议。政策对房地产市场的呵护效果如何，值得我们密切观察。今年财政政策的一大工作重点是防范化解地方政府债务风险，基建投资增速没有明显上升。实体部门加杠杆意愿不强，导致了所谓“资产荒”现象，以债券为代表的低风险资产尤其受到追捧。
债券市场方面，债券利率持续下行，信用利差持续压缩，部分品种创出年内新低水平。二季度的市场主线是在禁止存款“手工补息”的背景下，部分资金从存款分流至理财产品、公募基金，引发了对债券资产的配置需求，期间虽然央行对债券市场风险有所提示，但是在较强配置需求的支撑下，债券的调整幅度和时长均有限。具体来看，1年期国债到期收益率由一季度末的1.72%下行至二季度末的1.54%，10年期国债到期收益率由一季度末的2.29%下行至二季度末的2.21%，3年期中债市场隐含评级AA+信用债券与同期限国债的利差从一季度末的61BP收缩至二季度末的44BP。
报告期内，在利率和利差均低的情况下，整体而言本基金采取了偏稳健的投资策略，杠杆下降至组合历史上较低水平，配置结构进一步向哑铃型转变，把保持组合的灵活性和流动性放在更重要位置。同时，根据市场情况的变化，组合在债券资产短暂回调期小幅增持债券和久期，小幅增厚了组合收益；结构上，考虑极低的信用利差，提高了利率债和存单的持仓占比，降低了信用债持仓占比。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为1.03%，本基金A份额业绩比较基准收益率为1.31%；本基金B份额净值增长率为0.92%，本基金B份额业绩比较基准收益率为1.31%；本基金D份额净值增长率为0.57%，本基金D份额业绩比较基准收益率为0.84%。
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