工银纯债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
二季度，海外市场围绕美国关税政策的变化展开交易。美国对等关税政策对全球宏观经济、资本市场造成较大扰动，也引致市场对美国财政可持续性的担忧升温，美元指数走弱。由于通胀前景不确定性明显上升，美联储表态相对谨慎，市场对美联储重启降息时点的预期延后，美债利率高位震荡。
国内方面，“以旧换新”政策、财政力度前置等继续对经济形成支撑，反映在社零、基建投资等数据尚可；房地产销售尚可，新开工、地产投资则仍然承压，但其对经济的负面影响已下降；由于抢出口效应，二季度出口压力尚未明显显现。总体看，二季度经济表现平稳。
债券市场方面，因对等关税政策影响，市场对于未来出口的压力有所预期，加之央行降准降息落地，并对资金面采取偏呵护的态度，债券收益率下行，信用利差、品种利差亦有所收缩。
对等关税公布前，考虑到其对经济带来的不确定性，本基金增配有一定利差保护的地方政府债以提升久期。5月底以来，信用债曲线中4-5年段利差相对占优，因此本基金将2年以内信用债置换到该期限段，久期水平亦有所抬升。总体看，二季度本基金保持了略超配的久期水平，主要通过类属比价对持仓资产进行日常优化，并相应调整杠杆水平。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为1.03%，本基金A份额业绩比较基准收益率为0.95%；本基金B份额净值增长率为0.94%，本基金B份额业绩比较基准收益率为0.95%；本基金D份额净值增长率为1.03%，本基金D份额业绩比较基准收益率为0.95%。