工银纯债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
三季度，美以伊地缘冲突有所反复，国际油价重回100美元/桶左右。美国就业与经济数据延续韧性，通胀黏性犹存，美联储于9月加息25BP，并释放偏鹰信号；受此影响，美元指数走强，美债收益率大幅上行。
国内方面，三季度经济整体平稳，结构性分化延续。出口保持高增，高新技术产品与机电产品拉动显著，仍是经济的重要支撑；内需偏弱格局未改，商品消费与投资同步走弱。价格层面，受油价上行影响，8月PPI同比回升至3.8%，而CPI同比小幅回升至0.8%，整体价格弹性偏弱。
政策方面，8月末住建部等三部委联合发布完善商品住房销售制度的通知，确立了向现房销售改革的方向，有助于房地产市场的平稳健康发展，但短期内预计对地产投资、土地出让金影响偏负面。9月末，财政、货币一揽子稳增长政策落地，货币端下调PSL利率并扩容结构性再贷款，财政端对新发放的居民首套房贷贴息，总体呈“总量克制、结构精准”的温和托底特征，后续观察政策的连续性。
债券市场方面，在融资需求偏弱与央行流动性呵护的支撑下，10年期国债收益率震荡下行，收益率曲线趋于平坦；信用利差普遍收窄，长端压缩更为明显，信用债表现好于利率债；30年与10年国债期限利差维持高位并小幅压缩。
报告期内，本基金久期有所提升，总体超配。类属资产方面，因期限利差相对较高，本基金增配了长期限利率债，配置结构更趋哑铃型，获取了期限利差收窄的资本利得，同时亦保持了较高的操作灵活性。杠杆方面，随类属资产比价动态调整，当前处于低水平。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为0.71%，本基金A份额业绩比较基准收益率为0.58%；本基金B份额净值增长率为0.61%，本基金B份额业绩比较基准收益率为0.58%；本基金D份额净值增长率为0.70%，本基金D份额业绩比较基准收益率为0.58%。