安信消费医药股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
本基金的核心投资思路是“选择便宜的好公司”，关键是以一个合理价格或者有足够安全边际的保护下买一份未来很有价值的资产，我们始终关注以下几个焦点：公司发展空间有多大，相对竞争优势有多强，行业竞争结构和竞争环境如何。
2020年一季度市场整体波动较大，上证指数下跌9.83%，沪深300指数下跌10.02%，中证500指数下跌4.29%，创业板指数上涨4.1%，小盘股好于大盘股。分行业来看，一季度农业、医药、计算机等行业涨幅居前，休闲服务、采掘、交通运输等行业涨幅靠后。截至2020年1季度末，本基金单季度跑赢沪深300指数但跑输中证500指数。
今年一季度由于新冠肺炎疫情的全球蔓延引发投资者的普遍担忧，全球各大指数均出现调整。我们总体认为新冠肺炎疫情对经济的影响属于短期一次性冲击，目前国内疫情已经基本得到控制，全国各地已陆续开始复工复产，疫情对我们关注的优秀公司短期业绩可能会有一些冲击，但对持续跟踪的优秀公司的长期价值影响十分有限，市场的大幅波动会为我们提供以更好价格买入优秀公司的机会。其次，由于疫情影响，国家也陆续出台相应的逆周期调节政策，流动性应该会继续保持合理充裕，财政政策也会更加积极，各地也在出台类似发放消费券形式的刺激政策。
截止2020年一季度末，从估值来看目前沪深?300?指数市盈率TTM为11?倍，市净率大约?1.3倍，已处于历史偏低的水平。虽然此次疫情对整个宏观经济是一次性冲击，但我们依然要认识到此次冲击的力度超过2003年的SARS疫情影响，很多行业例如餐饮旅游、交通运输、社会服务等行业，以及部分出口型企业一季度都受到了巨大影响，小企业生存环境更加艰难。我们要认识到在经济增长中枢下移的环境下，龙头公司的抗风险能力远强于中小企业，随着中小企业的加速淘汰，龙头企业份额提升的确定性在逐步增强。我们觉得在当前估值水平下，长期来看，部分优秀公司的潜在盈利能力依然未被市场充分认识。我们认为未来3-5年，部分细分行业龙头公司的表现会好于行业整体，所以我们不宜对优秀公司3年后的业绩过于悲观。站在3年维度，很多优秀企业的需求并没有消失只是延后而已。
本基金一季度的运作总体与前述投资思路保持一致，始终在符合消费医药主题范围的公司中，按照前述选股标准，筛选出便宜的好公司，我们相信长期投资这些优秀公司会给基金带来不错的收益，虽然一季度市场有所调整，但我们认为以3年维度展望，现在是一个比较好的投资时点。
本基金作为股票型基金，我们相对淡化择时，我们的持仓股票中泛消费类股票较多，本季度加大了医药、传媒、食品饮料和轻工行业的股票配置，调整了家电行业的配置，长期我们相对看好家电、医药、食品饮料、轻工、建筑等细分行业的优秀公司。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.350元；本报告期基金份额净值增长率为-9.03%，业绩比较基准收益率为-7.51%。