安信消费医药股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
本基金的核心投资思路是“选择便宜的好公司”，关键是以一个合理价格买一份未来很有价值的资产，我们始终关注以下几个焦点：公司如何做生意，公司发展空间有多大，相对竞争优势有多强，行业竞争结构和竞争环境如何。
一季度，宏观和行业维度都出现了较多的利空因素，消费品板块走出了单边下跌的行情。医药在年初快速下跌后有所企稳反弹。截至季度末，上证指数下跌10.65%，沪深300指数下跌14.53%，创业板指下跌19.96%。
本基金作为股票型基金，相对淡化择时。本期的运作总体与前述投资思路保持一致，始终在符合消费医药主题范围的公司中，按照前述选股标准，筛选出便宜的好公司。虽然近期波动加大，我们相信长期投资这些优秀公司会给基金带来不错的收益。
过去两年消费品企业的定价非常充分甚至乐观，潜在回报率偏低。但今年的大幅度调整，让消费品公司重新回到适合投资的位置。由于受到经济、疫情等影响，短期业绩和PE也许表观不是非常亮丽，但龙头公司的长期竞争力没有动摇，甚至还在逆境中得到了加强。如果忽略短期的扰动，从市值的角度来看，很多企业开始具备投资性价比。关于收益兑现的周期，基于目前的估值，我们会拉长久期，增加一些逆向投资以提高超额回报。我们建议投资者再多一些耐心，等待市场风险偏好的正常化、消费信心的恢复，以及成本等不利因素的消退。
从行业角度来看，医药板块部分领域经历此前的调整，部分优质的公司已经具有性价比。在目前偏弱的需求环境下，必选消费的机会更优，可选消费有较大的分化，我们会根据其经营情况和估值水平仔细筛选。地产相关支持政策逐步出台，和地产相关的耐用消费品的需求趋势值得观察。
我们深知不断拓展能力圈，不断加深对产业和公司的理解始终是我们的研究重心。我们将继续聚焦在有中长期发展空间的优质公司，同时坚守估值纪律，努力从消费、医药行业中不断挖掘更多投资机会来创造超额收益。在组合配置上，我们将进一步完善策略，适度分散，力求最大化组合收益率的同时控制好回撤。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.545元，本报告期基金份额净值增长率为-12.27%，同期业绩比较基准收益率为-12.94%。