安信消费医药股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
在经历了一季度市场大幅下跌后，二季度市场走出了V型反转行情，消费医药板块也跟随市场有一定的反弹。
今年上半年主导消费品行情的仍然是疫情因素，几个一线城市相继爆发疫情，无论从消费意愿还是场景均产生了很大的制约，导致消费承压。5月份以来，随着上海、北京等地疫情逐步得到控制，各地常态化防控策略的实施有力地阻断了疫情的大规模爆发，企业生产经营也逐步恢复正常。食品饮料行业率先筑底，随后以新能源车为龙头，走出一轮强劲的修复性行情。
宏观层面，上半年打击市场的3大因素“疫情、俄乌战争、美国通胀加息”，分别影响了总需求和供应链、原材料成本、估值体系。二季度前两个因素的边际影响逐渐弱化，市场逐渐走出极度悲观的预期。美国加息缩表目前仍在进程中，三季度可能还会对市场造成一些困扰，但力度和上半年已不可同日而语。俄乌战争如果能在冬季前结束，对大宗商品价格的下行将有莫大帮助，消费品的成本压力将减轻。
政府在疫情后加大对经济复苏的支持力度，包括降低LPR利率、支持地方专项债、放松地产政策、发放消费券等，力度最大的当属汽车消费刺激政策。新能源车本身处于渗透率快速提升阶段，叠加汽车刺激政策，相关产业链成为二季度的行情主线。
另外，随着餐饮堂食的放松和旅游出行的放松，餐饮和出行链相关行业也有较好的表现。例如和餐饮、社交息息相关的白酒行业，二季度进入旺季的啤酒行业都有较好的表现，免税、景区、航空、机场等行业也有所恢复。
本基金坚持“好行业、好公司、好阶段、好价格”的原则，持续挖掘筛选高景气、高成长的公司，基于长期价值对公司进行估值。在上半年的市场波动中，我们不断审视自己的持仓，确保公司的长期竞争力没有受损，把宏观因素导致的市场下跌视为买入的机会。
消费品中，我们继续持有白酒、乳制品、生猪养殖等行业的龙头公司，基于困境反转或高景气逻辑，增加了食品、轻工、建材、啤酒等持仓。医药领域，我们继续持有的包括CXO、疫苗等细分行业的高成长、估值合理的优质公司估值开始得到逐步修复。同时结合行业短中期景气度变化，我们进一步优化持仓，增加了创新药、临床前CXO、流感疫苗、上游生物试剂等相关细分行业的配置。
下半年如果疫情的影响可以控制在小范围内，消费场景将得到恢复，消费行业有望回到正常增长轨道。龙头公司的竞争力基本没有受损，白酒、啤酒、冷冻半成品等行业龙头疫情后迅速恢复。乳制品、冷冻烘焙等细分行业经历疫情考验后龙头逐渐明晰。消费行业整体估值合理，消费品的投资价值逐步凸显。
医药板块经历此前一年多的调整，目前多个细分领域和个股估值处于合理或偏低的水平，而行业仍然保持高景气度，一批具有竞争力的创新公司涌现。当前时点，从成长性和估值的匹配看，医药板块在全行业中已具有一定优势。我们将继续聚焦在创新、消费医疗、上游卡脖子核心技术、政策扰动影响小等几条主线，紧密跟踪行业变化，不断发掘更有弹性的投资机会。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.642元，本报告期基金份额净值增长率为6.28%，同期业绩比较基准收益率为4.84%。