报告期内基金投资策略和运作分析
消费行业在四季度走出了“V”型反转行情，主要原因是疫情防控政策的优化以及外资的大幅波动。
9月伊始，奥密克戎由于超高的传播力，在全国各地多点开花，各省市防控骤然收紧，经济和消费活动受到压制，消费数据走弱，伴随着业绩预期的下修以及对未来的迷茫，消费板块也出现了持续下跌的走势。
随后在二十大报告中，提到有关分配制度改革、对高收入的规范和调节、反垄断监管等内容。外资机构对我国政策的表述不熟悉，理解容易出现偏差，短时间内大量外资流出，导致核心白马资产出现一轮快速下跌。
此时此刻，所有的负面影响也达到极限，内外部不利因素都开始扭转。
首先，疫情防控政策得到优化，消费板块中跟疫后复苏相关的行业都走出了不小的反弹。
其次，美联储加息终点逐渐明朗，外资流出的趋势逐渐减弱。伴随着疫情优化措施出台、互联网反垄断政策落地，外资意识到之前对政策的解读出现偏差，重新对中国资产估值，大量外资回流使得港股和A股核心资产又出现一轮快速修复。
另外，地产的“三支箭”帮助地产链解除了大部分系统性风险，国民经济最大的产业链逐渐稳定向好。还有其他例如中央经济工作会议和扩大内需战略规划等政策出台，都为2023年的经济修复打下良好基础。
医药板块在四季度反弹明显，主要因为经历前期的调整后估值处于底部水平，防疫政策及集采规则的边际变化等因素带来相关细分领业绩及估值的提升。防疫政策调整后，短期会由于感染人数的激增带来相关OTC端、医疗端医疗需求的爆发；从长期看随着全社会群体免疫的达成，医疗秩序逐步恢复，过去几年被压制的正常医疗需求也将回到正轨。而集采规则不断趋向理性，降价幅度合理可控，符合产业的发展趋势，医药相关细分领域的前景更加清晰化，也有利于市场形成合理的业绩和估值预期。而随着主要药物、耗材等品种的集采陆续完成，医保支出的结构调整也有望加快，临床未满足需求的创新类产品如创新药、创新器械耗材、创新中成药等有望获得加快发展的机会，也是我们关注的重点方向。
本基金在运作中也顺应经济形势、政策方向的变化，对仓位和持仓方向进行了相应调整，增加了复苏受益公司的持仓，增加组合的进攻性。
本基金坚持“好行业、好公司、好阶段、好价格”的原则，持续挖掘筛选高景气、高成长的公司，基于长期价值对公司进行估值。在今年的市场波动中，我们不断审视自己的持仓，确保公司的长期竞争力没有受损，把宏观因素导致的市场下跌视为买入的机会。
我们对2023年的行情抱以乐观态度。疫情过峰阵痛过后，如果不发生大范围的二次感染，经济生活将会逐步回归正轨。预计国家也会出台相应扶持、刺激政策，帮助经济尽快修复。我们认为2023年经济将是弱复苏的态势，消费则会经历场景恢复、信心恢复、收入恢复3个复苏阶段。不少细分行业经历疫情考验后格局更加明晰，消费行业整体估值合理，2023年消费品行业具备较好的投资价值。医药板块经历两年的调整后，目前性价比突显，随着正常医疗秩序的恢复、集采规则的进一步优化及医保创新支持的力度加大，也有望呈现更多的投资机会。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.317元，本报告期基金份额净值增长率为0.30%，同期业绩比较基准收益率为1.83%。
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