报告期内基金投资策略和运作分析
一季度消费行情经历了较大的波动。在疫情政策转向后，国内快速完成了疫情过峰，随后在春节前后开启了一轮亢奋的报复性消费。低估值叠加基本面改善，市场在这个阶段完成了一轮快速的上涨，市场对经济复苏的预期也达到高点。春节过后，宏观经济和消费的复苏进度都比预期更加缓慢，AI的突破式进展吸引了市场大量的注意力。消费行业面对高预期的同时基本面仅仅弱复苏，因此板块陷入调整。
本基金在一季度的运作中，较好地把握了春节前的复苏行情，同时也抓住了一些结构性的机会。在复苏主线上，我们配置了白酒和地产链等相关公司，我们也成功把握了零食行业的高景气增长机会。同时我们注意到生猪养殖行业处于基本面和估值双底，对此我们也有所布局。我们也确实对“弱复苏”估计不足，对汽车等行业过于乐观。同时对AI在当前主题阶段的投资方式把握不好，没有把握住传媒、游戏等行业的机会。
对于未来的展望，我们对经济复苏的前景持乐观态度，也对复苏期间的颠簸有所预期。现阶段仍处在复苏早期，政策和资金的组合拳以及居民信心都需要时间去发挥作用。去年2季度开始，多数消费行业为低基数，因此我们对未来3个季度的行业趋势比较乐观。
市场对消费的预期也回归理性，目前板块估值仍然在中位数水平，并未出现泡沫。因此我们认为当下仍然可以比较乐观看待未来行情的演绎。
对于AI相关行业，我们认同是未来的颠覆性行业趋势，会持续关注商业模式在消费领域的落地情况。
医药板块一季度呈现震荡走势，在1月份复苏及创新板块估值有所修复后，板块整体震荡下行，中医药细分领域呈现结构性机会。从行业基本面看，边际上并没有增量的利空因素，更多是资金的调仓导致的阶段性震荡。而实际上随着疫后诊疗秩序的正常化，医药行业相关的产品临床应用均显著复苏，有望带动相关公司业绩的恢复增长。集采在继续推进，集采规则更趋理性，可预期性也更强。在经历两年的调整后，医药板块内大部分优质公司的估值已处于历史中低水平。我们继续看好医药板块的投资机会，重点关注潜在成长空间巨大、有一定估值优势的创新药、医疗服务、创新医疗器械、特色原料药等细分领域，同时也关注医药行业内国企改革有望带来效率提升和估值修复的相关投资机会。
本基金坚持“好行业、好公司、好阶段、好价格”的原则，持续挖掘筛选高景气、高成长的公司，基于长期价值对公司进行估值。我们仍将保持高仓位运作，一方面保持复苏方向的配置，另一方面继续深入挖掘产业内的成长机会。我们坚持认为消费品行业在2023年具备较好的投资价值。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.344元，本报告期基金份额净值增长率为2.05%，同期业绩比较基准收益率为5.04%。
粤公网安备