安信消费医药股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
三季度市场对宏观经济的悲观情绪进一步加重，各主要指数出现比较大幅度的下跌。但我们也看到了明确的政策拐点，三季度集中出台了一系列地产、消费和金融扶持政策。降准为金融体系增加流动性，降低首套存量房贷利率为居民消费力减负，提高“一老一小”个税抵扣标准释放减税红利。
政策的推动加上经济本身增长的动力，最近两个月PPI、PMI等宏观数据已经开始好转。从五一、国庆的消费数据来看，居民消费也在整体复苏的趋势中，但复苏的速度偏慢。过去三年的疫情对居民储蓄消耗较大，本轮复苏也会沿着先产业复苏，进而居民收入增加，最后消费复苏的路径实现。当下已经看到制造业早于消费触底回升，尤其是我国当下具备全球竞争力的行业（新能源、电动车等）先于整体复苏。从今年第二季度开始，居民收入的增速也开始显著高于GDP增速，因此消费力和消费意愿的恢复可能只是时间问题。
消费的各子板块短期缺乏景气度的亮点，估值也在不断地回落。很多好公司的估值溢价已经被抹平，但我们相信在下一轮景气周期到来时，这些公司仍然具备更强的竞争力。我们在当下位置增加了估值合理的龙头企业的长期配置，也继续持有阶段性高景气的公司对冲短期的估值下行压力。
三季度医药板块波动较大，前期受医疗反腐影响板块快速回调，随着监管部门对反腐的风向纠偏和舆论转向，产业层面受到的扰动减少，二级市场也积极反应。三季度整体医药指数前低后高，呈现震荡走势。
从行业基本面看，创新药医保谈判续约规则发布后，产业反应积极，未来国内创新药的降价路径和预期更加清晰，生命周期也有一定的延长。我们认为医疗反腐虽然在短期对相关药企的经营造成一定扰动，但从中长期来看有利于行业更加规范稳健发展和促进产业格局优化。因此在前期市场恐慌情绪的下跌中，我们在底部继续加配产品管线有竞争力和成长空间的创新药公司及超跌个股。
在经历两年多的调整后，医药板块内大部分优质公司的估值已处于历史中低水平。我们继续看好医药板块的投资机会，重点关注潜在成长空间巨大、有一定估值优势的创新药、医疗服务、仿制药、创新医疗器械等细分领域。中药板块经历前期的调整后，估值显著回落，后续基药目录调整有望逐步落地，有临床价值的中药品种将迎来重大机会，也是我们关注的重点方向之一。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.182元，本报告期基金份额净值增长率为0.00%，同期业绩比较基准收益率为-3.76%。