安信消费医药股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
本产品采取自下而上的投资选股方法。我们基于三个核心原则：选择优秀的行业、具有竞争优势的公司以及合理的价格。我们对投资组合和潜在投资标的进行持续而审慎的评估，以确保我们能够选择出那些具有良好盈利模式、明确竞争优势、可靠管理团队以及一定成长潜力的企业。我们的目标是通过长期投资，从企业价值的增长中获得相应的回报。我们还会根据企业的基本面和市场估值的变化，定期评估每只股票的风险与回报比率。这样的动态评估过程有助于我们优化投资组合，确保投资决策与市场变化保持同步，从而实现风险控制和收益最大化的平衡。
本季度消费和医药板块表现分化，均不及市场整体的表现。沪深300指数上涨17.9%，全指消费指数上涨5.31%，全指医药指数上涨16.55%。创新药、游戏传媒、家电表现较好，线下餐饮及服务业相关产业表现较差。本基金本季度回报表现显著好于业绩比较基准。
国内消费方面，我们的持仓变化不大，仍然集中在高性价比消费和新消费领域。全国房价仍在缓慢下降，通过财富效应压制居民的整体消费预算，但结构性上存在亮点。基础消费品价格稳定且有所下降，为可选消费需求释放创造空间，这得益于制造业的强大产能以及供应链新模式带来的提效降本。另外我们更加关心供给端的创新，一方面是必选消费中的调改类公司，一方面是可选消费中能够提供情绪价值的公司。
海外消费方面，前几个季度持有的储能类公司因为涨幅较大我们予以减仓，同时开始增加其他非洲消费品公司的持仓。我们看好非洲的工业化和城市化进程，中国企业具备先发优势，且当前的非洲竞争格局较好，具备较高的投资回报。
虽然传统消费品和新兴消费品在股价表现上今年拉开了明显的差距，但我们认为许多新兴消费的成长仍处于早期阶段，远期估值仍然不贵，因此继续持有黄金珠宝、保健品、香氛等行业的公司。传统消费品的静态估值回到合理偏低水平，但业绩还未见到拐点，隐含回报率并不高，我们会继续评估和等待更好的击球点。
创新药板块经历前期上涨后有所分化。一些管线处于早期、估值透支严重的个股回调较多，而基本面扎实、估值仍合理的头部公司高位震荡。行业基本面没有大的变化，海外政策环境的不确定性实际上是在逐步消除的。一批重磅产品的出海有望陆续落地，仍值得期待。创新药产业链尤其是cxo板块，基本面见底向好的趋势延续，整体估值也不贵。
展望未来，创新药行业在政策的支持下有望加快成长，资本市场的回暖反身性地显著加强行业的融资能力并加快研发进度。我们认为仍有很多公司当下的估值并没有充分反应它们研发管线的价值及未来的成长性。
此外，医药其他细分板块上半年仍然在底部震荡，但自下而上来看，有一些基本面较好的个股有望领先迎来业绩拐点，而当前的估值比较便宜，我们也继续保持密切跟踪，努力把握相关投资机会。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末安信消费医药股票A基金份额净值为1.5010元，本报告期基金份额净值增长率为16.94%；安信消费医药股票C基金份额净值为1.4969元，本报告期基金份额净值增长率为16.84%；同期业绩比较基准收益率为17.64%。