安信消费医药股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
本产品采取自下而上的投资选股方法。我们基于三个核心原则：选择优秀的行业、具有竞争优势的公司以及合理的价格。我们对投资组合和潜在投资标的进行持续而审慎的评估，以确保我们能够选择出那些具有良好盈利模式、明确竞争优势、可靠管理团队以及一定成长潜力的企业。我们的目标是通过长期投资，从企业价值的增长中获得相应的回报。我们还会根据企业的基本面和市场估值的变化，定期评估每只股票的风险与回报比率。这样的动态评估过程有助于我们优化投资组合，确保投资决策与市场变化保持同步，从而实现风险控制和收益最大化的平衡。我们坚持以上投资理念，在4季度投资过程中并未出现漂移。
本季度消费和医药板块表现不佳，均不及市场整体的表现。沪深300指数下跌0.23%，内地消费指数下跌5.16%，全指医药指数下跌12.69%。轻工制造、商贸零售、建筑装饰、纺织服装表现较好，美护、医药生物、传媒等表现较差。
国内消费方面，我们的持仓相比前3季度更加均衡，在保留大部分新消费的持仓基础上，增加了装饰涂料、出行、纺织服装、美妆的持仓。在新消费中，我们仍然最看好黄金珠宝和保健品，在这两个领域，消费者仍然愿意为满足升级需求付出溢价。线下供应链和零售业态创新也是我们重点关注的方向，但可投资标的有限，我们仍持有零食量贩龙头。对于增加的传统消费持仓，主要是自下而上的选择，其相似点是公司竞争力较强、格局改善、需求有向好的可能。
海外消费方面，前几个季度持有的储能类公司因为涨幅较大我们予以减仓，但基本面仍然向好，未来考虑在合适的估值重新买回。我们继续增加了非洲建材类消费品的持仓，当前非洲处于工业化和城市化早期阶段，对建材需求量持续增长，且行业格局清晰，具备较强的盈利性和成长性。我们还增加了热泵空调的产业链公司，随着能源价格的上涨，新的采暖技术在发达国家加速渗透。
四季度创新药板块经历前期调整后逐步走稳，尤其是一些基本面确定性较高的优质个股。产业基本面仍然强劲，创新药BD继续活跃，共中包括一些交易金额较高的重磅BD的落地。展望2026年，创新药产业在国内和海外两个市场有望继续保持强劲发展势头，尤其是一批重磅国产创新药全球临床数据的读出值得期待。经历前期的调整后，我们不断优化对创新药的持仓，更加集中在研发管线在全球有竞争力的好公司上。
医药其他细分行业仍然在底部震荡，但自下而上来看，一些有长期成长空间的细分行业或个股有望领先迎来业绩拐点，如高值医疗耗材、有刚性的消费医疗等领域。而它们当前的估值比较便宜，我们也继续保持密切跟踪，努力把握相关投资机会。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末安信消费医药股票A基金份额净值为1.3651元，本报告期基金份额净值增长率为-9.05%；安信消费医药股票C基金份额净值为1.3600元，本报告期基金份额净值增长率为-9.15%；同期业绩比较基准收益率为0.06%。