申万菱信多策略灵活配置混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2015年三季度以来,PPI数据不出意料的继续保持负值,而与此形成对照,CPI数据自6月来连续升高并在8月份达到了2.0%;财新PMI持续低迷,三季度均值仅为47.4%,较2015年上半年均值下滑2.2个百分点,显示了三季度国内制造业生产经营形势并无明显改善。一言蔽之,目前可以观察的各项数据均表明经济下行压力持续上升,三季度GDP增速跌破7.0%的可能性进一步增加,宏观经济政策有必要继续放松,而继上半年持续的、宽松货币政策后,积极的财政政策已经开始发力。
2015年三季度,银行间总体流动性充裕,但是隔夜资金在季末出现了一定程度的波动。债券方面,利率债长端收益率下降明显,而短端受资金利率波动的影响出现了一定程度的上行。截至三季度末,1年期国债收益率收于2.39%,较二季度末上行65BP;10年期国债收益率收于3.60%,较二季度末下行36BP;国开债的收益率曲线亦步亦趋:1年期国开债收益率收于3.23%,较二季度末下行36BP;10年期国开债收益率收于3.70%,较二季度末下行39BP。
信用债市场走势基本跟随利率债,但是交投和一级市场方面,中短期尤其是3年以内的品种明显更受到投资者的青睐,这也显示了在总体利率处于历史低位的背景下,投资者出现了一定程度的谨慎避险情绪。具体品种上,由于交易所资金利率较银行间的资金利率具有明显的优势,公司债在交易所的融资优势使得其发行在三季度受到了各类资金的追捧,同一发行主体发行的、相同期限的公司债和中票的利差大约在40-50个基点,而公司债中房地产行业的占比权重较大,也受到了投资者的欢迎,部分高等级的房地产公司债的一级市场发行利率已经非常贴近同期限的利率债。
三季度权益市场表现呈现大幅下滑态势,各类权益指数在三季度遭遇了急速下跌。整个三季度,上证综指下跌25.57%,深证成指下跌30.34%,中小板指下跌26.57%,创业板指下跌27.14%。
本季度,本基金组合操作上继续增持短久期利率债和信用债,同时对权益投资相对比较谨慎,总体上组合未在权益市场出现快速、大幅下跌的背景下出现大幅的净值回撤。
报告期内基金的业绩表现
本基金A类产品报告期内的表现为0.29%,同期业绩比较基准的表现为-13.63%。
本基金C类产品报告期内的表现为0.10%,同期业绩比较基准的表现为-10.95%。