报告期内基金投资策略和运作分析
2017年第一季度,我国经济金融运行总体平稳。工业企业经营数据表现良好,固定资产投资在良好的房地产投资增速和基建投资的共同推动下增速提升。 2017年 1-2月份的 PPI 同比增速持续上行,但 PPI 环比增速有所放缓,预计 2月份 PPI 同比增速将可能是全年的高点。 2017年 1-2月份,受国际油价上行影响,欧美国家的 CPI 上行速度较快。而国内 2月份的 CPI 因受食品价格下跌影响,大幅低于市场预期,同比增速跌至 0.8%,预期 3月份 CPI 低位运行,通胀压力温和。
汇率方面,虽然 2017年 3月美联储引导市场预期并实施加息,但人民币汇率整体走势平稳。 2017年1季度央行继续实施稳健的货币政策,并在2月 3日上调了逆回购操作利率和常备借贷便利 ( SLF)利率,而在美联储加息后,央行在 3月 16日再次上调 SLF、 MLF 及逆回购利率,再次表明其去杠杆、防风险的政策意图。 2017年 3月份受 MPA 考核的影响,资金价格上行,但整体资金面尚平稳。
2017年一季度债券市场继续调整,受货币政策稳健中性, MLF 利率、公开市场逆回购利率上调超预期冲击, 10年期国开债从年初开始一路上行;随后,在公开市场再现净投放, TLF 等传言带动下,投资者对货币政策的悲观预期有所修正,国债期货大涨带动现券小幅回落。进入 3月 份后,市场情绪转弱,但现券收益率冲高时间并不长,在 2月份 CPI 大幅低于预期、房地产调控升级等利好刺激下,现券收益率再度小幅回落。总体来看, 2017年一季度收益率曲线平坦化上行。
从信用利差变化趋势看,利差扩大主要集中在 1月中旬至 2月上旬,其后信用利差震荡略微下行。
2017年一季度,权益市场在年初经历了一波下跌,上证综指最低跌至 3044点后触底反弹,一路上行至 3200点附近,随后窄幅震荡。整个 2017年一季度,上证综指上涨 3.83%,深证成指上涨 2.47%,创业板指表现不佳、下跌 2.79%。 2017年年初以来,转债市场微涨,成交量略有上升但仍偏低,个券跌多涨少;估值方面,个券估值继续压缩。
报告期内,本管理人根据市场走势灵活调整资产配置结构,债券方面,采取低杠杆、短久期的策略;权益投资方面,积极参与新股 IPO 和新发转债的申购,同时精选个股,把握二级市场交易机会,力求获得稳定的绝对收益。
报告期内基金的业绩表现
本基金 A 类产品报告期内表现为 1.09%,同期业绩比较基准表现为 2.13%。
本基金 C 类产品报告期内表现为 1.10%,同期业绩比较基准表现为 2.13%。
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