报告期内基金投资策略和运作分析
2018Q4整体市场继续呈现弱势，各大指数呈现进一步下行，除贵金属和农业行业整体小涨外，其余行业均未有系统性正收益，下跌的行业中，与政策逆周期调节思路息息相关的基建行业表现相对较好，其中包括通信、特高压、铁路等。我们认为，这其中的原因在于国内外宏观经济数据持续恶化，市场对A股整体盈利表现出相对悲观的预期，但海内外利率上行预期逐步消退，甚至无论在货币政策还是财政政策方面，国内都表现出进一步宽松的态势，因此，基建相关行业表现相对较好，而受制于经济周期、以及中美贸易冲突的行业表现欠佳。 本报告期内，基金配置主要方向和思路未发生显著变化，结构上继续加大对逆周期行业的配置力度，增加对流动性较好标的的配置，适当降低单一逆周期行业的集中度，多元化行业配置。进一步减持宏观经济后周期行业的标的，以及与北美科技周期衰退有关的行业和标的。
报告期内基金的业绩表现
截止2018年12月31日，本基金份额净值为1.000元，本报告期份额净值增长率为-5.39%，同期业绩比较基准增长率为-4.96%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
未来一段时间内，我们认为A股大部分公司仍然面临宏观经济周期下行以及商誉减值带来的盈利下修风险，但同时我们也看到，A股的整体估值水平处在历史底部区间，估值进一步下行的空间概率较低，未来盈利向上的行业和公司有望产生绝对收益。因此，配置上将继续延续寻找盈利向上的行业和公司，这些或许仍然存在于逆周期的行业中，例如通信、特高压、铁路、核电、新能源、游戏等，我们将会扩大行业和公司选择的观察池，积极洞察、寻找边际景气变化的行业和公司。
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