报告期内基金投资策略和运作分析
2025年二季度虽然各大指数表现不一，但市场情绪和活跃度较好。受益于经济结构转型的成效不断显现，市场在新消费、创新药、AI、红利等方向上亮点纷呈。报告期内，我们增加了在合同范围内基本保持原有的配置结构，但随着市场变化，基于杠铃策略持续优化组合结构，避免组合过于偏科。未来，我们也将继续优化组合，坚持在科技创新、经济结构转型等方向上的配置，同时，在市场相对关注度较低的方向中寻找一些困境反转的机会，以平衡组合的超额波动。
展望全年，即便国际环境和多边贸易格局仍有诸多不确定性，我们依然判断宏观经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变，科技创新领域厚积薄发所带来的效应逐步体现，具备全球竞争力的AI、具身智能等核心科技赛道的自主企业不断涌现。同时，我们也看到政策层在破除“内卷式”竞争方面做出的巨大努力，为继续实现高质量发展保驾护航，这方面也会带来一些中长期的投资机会。
更长远来看，我们的判断未发生改变：我国经济长期向好的基本面没有改变，且当下我国仍处于经济结构转型的关键时期，我们相信未来新质生产力和新兴消费仍将成为我国经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费、传统行业供给侧改革等方向仍将诞生大量投资机会，我们对中国未来出现一批具有全球竞争力、占领科技创新制高点、品牌制高点的企业具有十足的信心。因此，在策略上，我们仍然将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的新兴消费放在前所未有的高度上。另外，在中国式现代化进程中，一些短期盈利以外的因素，例如国家战略、政策导向、社会责任等，也将成为估值的重要组成部分。
因此，未来一段时间我们重点关注的方向并没有发生太多变化：
1.具备全球竞争力的科技创新和份额提升：中长期来看，全球在半导体、新能源、新一代通信技术、新材料、生物医药等领域仍将持续诞生产生创新带来的新机遇，每一次产业创新和技术迭代，都蕴藏着弯道超车的机会。随着我国在关键领域核心技术的不断突破，我国制造业优势有望由劳动力成本驱动转向技术和创新驱动，未来国内一大批企业将伴随各领域的尖端技术突破，不断成为占领全球创新制高点的独角兽，在整个过程中，我们有望长期看到这些企业主营收入持续增长、全球市场份额持续扩张和ROE的上升。
2.数字经济和AI带来的创新周期：（1）我们密切关注并始终坚持配置在AI、数字经济各产业链环节中产生的颠覆性机会，我们认为AI长期会改变互联网和云计算的业态和竞争格局，对于TMT各产业链环节将产生分化的影响；（2）我们认为，2025年可能是国内AI应用广泛普及的元年，AI可能不断在LLM、多模态、医疗、教育、法律、工业等领域发挥作用并产生投资机会，同时也会拉动产业链上下游盈利出现不可逆的改变。
3.中长期受益于国民经济持续增长的消费和原材料领域：受益于国民经济和居民可支配收入的持续增长，部分代表消费者代际迭代的新兴消费的品类有望成为消费中最具成长性的方向，一些新兴消费在居民消费构成中的比重仍处于不断上升态势，我们高度重视新技术、新产品、新商业模式在各类新兴消费赛道中产生的变革和机会；另外，我们也高度关注全球清洁能源变革对上游资源成本和供给格局带来的不可逆变化，在一些下游包括战略新兴产业的关键资源，尤其是产业中起到主导地位的央、国企，有望被看到在盈利和估值方面的积极变化。
报告期内基金的业绩表现
截至2025年6月30日，本基金A类份额净值为3.186元，C类份额净值为3.118元，本报告期A类份额净值增长率为4.22%，同期业绩比较基准增长率为1.14%，C类份额净值增长率为4.04%，同期业绩比较基准增长率为1.14%。
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