报告期内基金投资策略和运作分析
2025年四季度各大指数涨跌不一，但市场风险偏好维持在较高水平，市场各风格均有亮点。成长方面，受益于AI模型迭代和算力需求膨胀，光通信和其他细分算力领域表现较好，同时商业航天等主题方向也表现亮眼；周期领域，石化、有色等领域的部分品种受益于全球期现货价格上涨，表现突出；消费方面，商贸零售和部分服务消费在政策预期下也有所表现。报告期内，本基金在整体配置结构上未作大幅调整，但合同范围内优化了个股选择，个股配置上增加了一些与市场风险偏好共振的标的。
长期来看，我们的绝大多数判断并未改变：我国经济长期向好的基本面没有改变，2026年可能是总量经济和经济结构转型成果绽放的关键一年，我们相信未来新质生产力和新兴消费仍将成为我国经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费、传统行业供给侧改革等方向仍将诞生大量投资机会，我们对中国未来出现一批具有全球竞争力、占领科技创新制高点、品牌制高点的企业具有十足的信心。因此，在策略上，我们仍然将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的新兴消费放在前所未有的高度上。另外，在中国式现代化进程中，一些短期盈利以外的因素，例如国家战略、政策导向、社会责任等，也将成为估值的重要组成部分。
因此，未来一段时间我们重点关注的方向并没有发生太多变化：
1.具备全球竞争力的科技创新和份额提升：中长期来看，全球在半导体、新能源、新一代通信技术、新材料、生物医药等领域仍将持续诞生产生创新带来的新机遇，每一次产业创新和技术迭代，都蕴藏着弯道超车的机会。随着我国在关键领域核心技术的不断突破，我国制造业优势有望由劳动力成本驱动转向技术和创新驱动，未来国内一大批企业将伴随各领域的尖端技术突破，不断成为占领全球创新制高点的独角兽，在整个过程中，我们有望长期看到这些企业主营收入持续增长、全球市场份额持续扩张和ROE的上升。
2.数字经济和AI带来的创新周期：（1）我们密切关注并始终坚持配置在AI、数字经济各产业链环节中产生的颠覆性机会，我们认为AI长期会改变互联网和云计算的业态和竞争格局，对于TMT各产业链环节将产生分化的影响；（2）我们认为，AI可能不断在LLM、多模态、医疗、教育、法律、工业等领域发挥作用并产生投资机会，同时也会拉动产业链上下游盈利出现不可逆的改变。
3.中长期受益于国民经济持续增长的消费和原材料领域：受益于国民经济和居民可支配收入的持续增长，部分代表消费者代际迭代的新兴消费的品类有望成为消费中最具成长性的方向，一些新兴消费在居民消费构成中的比重仍处于不断上升态势，我们高度重视新技术、新产品、新商业模式在各类新兴消费赛道中产生的变革和机会；另外，我们也高度关注全球清洁能源变革对上游资源成本和供给格局带来的不可逆变化，在一些下游包括战略新兴产业的关键资源，尤其是产业中起到主导地位的央、国企，有望被看到在盈利和估值方面的积极变化。
报告期内基金的业绩表现
截至2025年12月31日，本基金A类份额净值为3.997元，C类份额净值为3.900元，本报告期A类份额净值增长率为-4.77%，同期业绩比较基准增长率为0.02%，C类份额净值增长率为-4.92%，同期业绩比较基准增长率为0.02%。
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