报告期内基金投资策略和运作分析
经济方面，受春节较晚、开工延后影响，2月份工业增加值增速-2.12%，环比增速略有所放缓。1-2月份固定资产投资增速7.9%，固定资产投资增速环比有所回升。1-2月社会消费品零售总额同比增速9.7%，同比增速有所上升。领先指标方面，3月份中国制造业物流与采购经理人指数（PMI）报51.5，比前期有所提升。通胀方面，2月居民消费价格总水平（CPI）同比增速2.9%，受到春节影响出现了阶段性高点，预计未来大概率向均值回归。全国工业生产者出厂价格（PPI）同比增长3.7%，进一步下滑。 流动性方面，2月份人民币贷款增加8393亿元。M2同比增速8.8%，M1同比增速8.5%，M2增速保持稳定，M1增速受到春节扰动较大。 股市方面，一季度，从指数表现看，各指数涨跌不一，其中上证综指下跌4.18%，沪深300指数下跌3.28%，深证成指收益率-1.56%。从风格来看，代表大盘股的中证100指数和代表中盘指数的中证200回报分别为-3.41%和-3.04%，中小板指和创业板指回报分别为-1.47%和8.43%。分行业来看，计算机、餐饮旅游、医药涨幅排名前三，收益率分别为11.42%、6.78%和6.66%，煤炭、非银、农林牧渔回报列最后三位，分别为-10.38%、-8.43%和-7.56%。中证环保产业指数一季度收益率为-5.77%。 操作方面，增持食品饮料、房地产、煤炭、银行，减持电力及公用事业、电力设备、家电。 一季度，由于内需滞后和外部贸易战的影响，A股市场风格发生了剧烈的变化，从偏向大盘价值走向偏向小盘成长，造成了本基金组合净值的大幅波动。预计未来随着春节后复工数据出炉，市场对于经济增长预期企稳，市场风格将回归均衡，我们将继续聚焦于盈利质量、增长前景和估值水平匹配的公司。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金净值增长率为-8.95%，业绩比较基准收益率为-4.19%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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