工银生态环境股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
2023年一季度，A股权益市场呈现出市场整体先升后降、大幅波动和内部结构分化极大的特征。三个方面的因素共同塑造这种巨大的波动和分化。一是国内经济预期的剧烈变化。一月份，市场在春节餐饮和出行数据快速恢复下，形成了国内经济强劲复苏的预期。然而，部分行业春节后的经济数据表明，复工以来生产偏强、需求偏弱、出口压力较大、订单持续性不明朗、工资水平低位徘徊，部分行业如汽车在需求不振、竞争格局恶化的情况下更是出现了价格雪崩式的下降，因此部分投资者对于国内经济恢复的预期迅速滑向另一个极端。二是海外加息预期的混乱。从2022年底到今年一月份，海外投资者在美国通胀放缓下对于美联储加息见顶、政策转向做出了过于乐观的预期。然而，美国通胀韧性较强，尽管有2022年持续、快速的加息，美国企业利润增长依然强劲，就业需求和工资水平韧性较强，房屋库存水平处于近五年来相对低位。投资者在接受现实后又出现了大幅度的预期转向，最极端的预期为2023年加息四次。三月份高息环境下的中小银行危机带来了进一步的货币政策修正，市场加息预期回到了2023年加息两次，即去年加息预期改变前的原点。类似上述宏观预期的大幅摆动，给市场带来了巨大的波动。三是在国内和海外宏观预期的剧烈变化中，部分投资者转向具备相对确定性的主题性投资。其一是chatgpt驱动下的AIGC科技主题投资。人工智能在发展分析推理能力后将给人类社会带来巨大的改变。然而目前对于应用端市场空间的强烈预期和现实中行业竞争格局和企业收费能力的演变两者间可能存在割裂，颠覆还是赋能目前尚不清楚。当前确定性受益的部分主要在于具备技术优势的大模型平台和算力端的需求上升。其二是“中特估”主题下的国企盈利能力改善和高股息投资。国资委考核方式的改变和龙头地位稳定、盈利稳定带来的稳定高股息展望，给部分盈利能力改善预期较强和有望持续实现高股息分派的国企带来了短期内价值重估的机会。
一季度内宏观预期的大幅波动，给基金经理操作上带来了较大的挑战，未来基金经理将一如既往地重视基本面确定性改善驱动的投资机会，同时更加注意均衡配置，争取为投资者带来稳健、可持续的回报。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为-3.34%，本基金A份额业绩比较基准收益率为-2.10%，本基金C份额净值增长率为-3.45%，本基金C份额业绩比较基准收益率为-2.10%。