工银生态环境股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2023年四季度，经济增长符合预期，政策持续发力，但政策效果的显现仍需一定时间。经济运行仍然呈现生产强、需求偏弱的特征。四季度工业增加值增长表现较好，制造业投资保持韧性。基建和地产投资分别受制于地方财政压力和房价下行压力表现疲弱，消费增长动能较弱，主要受益于四季度基数较低，出口存在一定压力。三季度上市公司收入和利润增长依然承压。海外市场方面，美国经济表现较好，通胀逐步回落，美国长债利率下行，缓解了人民币汇率的压力。从国内市场表现看，四季度市场内部分化较大。行业方面，能源、周期接近底部的消费电子和养殖股表现较好，与宏观经济强相关的行业如金融地产及其产业链、居民收入预期不佳且存在通缩担忧的大消费以及承受供过于求压力的电力设备和新能源表现较差。市场风格方面，确定性高分红和微盘股持续表现强势。现金流稳定、分红率可观的标的在市场不确定性较高的阶段仍具有较高对冲不确定性的价值，而微盘股逐渐取代了小盘股成为市场的交易热门，反映了市场交易结构趋于极化。展望未来，市场对于经济的预期已经较为悲观，在汇率压力减轻的同时，计入了较高的内需不振和房价下行预期，对于政策托底预期不足。预计未来随着政策发力逐步起效，估值继续大幅度下行的空间较为有限。企业盈利仍在寻底过程中，随着企业资本开支放缓、费用控制加强，2024年企业盈利有望企稳回升。在盈利触底、估值有底的环境下，市场大概率底部企稳，以结构性机会为主。
操作方面，四季度加仓计算机、电子，减仓电力设备、汽车。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为-6.90%，本基金A份额业绩比较基准收益率为-7.26%；本基金C份额净值增长率为-6.95%，本基金C份额业绩比较基准收益率为-7.26%。