工银生态环境股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
二季度，经济恢复动能边际走弱，修复的不均衡性仍较为突出。制造业投资和出口表现仍具韧性，其中资本品出口表现突出。但房价持续下行、房地产投资持续低迷，地方化债不断推进、基建增速逐步放缓，消费恢复较为疲软、618表现较弱。CPI总体稳定，但核心CPI仍在下行，PPI持续低迷。金融数据5、6月份压力较大，工业企业利润增速下滑。二季度股票市场表现较好的主要是高股息相关行业，银行、电力、交运、煤炭，表现较差的行业集中在内需消费、地产、传媒和计算机。银行、电力、高速公路、港口、煤炭，总体营收和盈利端相对稳定，估值较低，股息率较高且现金流可持续，伴随三十年国债收益率的一路下行，资产收益较为显著。表现较差的行业中，内需消费受制于数据低迷和消费税传闻表现较差，地产受累于房价下跌和销售数据不振，传媒和计算机更多呈现为估值体系的收缩。
展望未来，市场下行风险相对可控，但上行仍具不确定性。市场当前预期较为低迷，投资者对于地产政策的效果存在疑虑、担忧财税改革征收消费税对本就疲弱的消费产生进一步的负面影响、担忧贸易保护的加剧会抑制出口的持续性、担心工资增长放缓和失业压力持续影响消费者信心。在极低预期的情况下，看到估值的进一步大幅压缩难度很大，市场下行的风险相对可控。同时，我们也可以看到，企业营收和盈利的增速持续放缓，企业盈利能力持续承压，短期经济数据也并不支持企业基本面的改善。企业经营的改善仍然存在不确定性，也需要时间。在下行有底、上行不确定的环境下，市场仍然以结构性机会为主。
二季度，主要加仓建筑、通信，减仓电力设备、有色、家电。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为1.41%，本基金A份额业绩比较基准收益率为-6.57%；本基金C份额净值增长率为1.30%，本基金C份额业绩比较基准收益率为-6.57%。