工银生态环境股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
海外方面，三季度海外经济增长动能延续走弱，但韧性仍然较强，通胀压力缓解以及增长动能放缓背景下，海外流动性边际宽松。9月18日，美联储宣布降息50个基点，这是美联储2022年3月启动本轮紧缩周期以来首次降息。我们认为美国经济实现软着陆的概率较大，不过考虑到货币政策对经济的影响的滞后性，预计接下来3-6个月海外市场仍将在增长放缓与货币宽松交易之间波动切换。
国内方面，三季度以来经济增长动能仍然偏弱，中采PMI指数处于荣枯线以下。9月26日中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作，此次会议召开时间、对当前经济形势的判断、后续政策部署均超出市场预期。整体上看，政治局会议表态对股票市场信心修复有积极意义。伴随后续稳增长政策落地，经济有望逐渐企稳，股票市场风险偏好有所上升。
市场方面，三季度A股先抑后扬，9月政治局会议后宽基指数快速反弹并创出年内新高。其中，创业板指和科创50在三季度领涨，沪深300涨幅也达到16.1%。分中信一级行业看，三季度非银金融、综合金融、房地产行业领涨，石油石化、煤炭、公用事业等行业表现靠后。风格层面看，三季度前期大盘价值风格相对占优，9月下旬后大盘成长转为占优。
生态环境基金的组合配置风格是中盘成长股，超配中大盘成长股，低配价值股，今年以来基于优选低估值优质成长股的投资策略，上述组合的风格相对跑赢市场，9月份由于政策预期和风险偏好大幅上升，报告期组合业绩跑输市场。本组合的基准指数是中证环保产业指数，基准的大部分行业是电力设备、电力及公用事业，本组合基于对行业竞争格局和产能供求关系的判断，低配上述两个基准行业，超配的主要是新能源汽车以及与智能驾驶相关的信息产业，基于家电以旧换新和节能家电的优惠政策，超配了家电龙头企业。组合里个股的筛选基准主要是业绩的相对稳健和估值的相对合理，并且以行业龙头公司为主。报告期内本组合的操作主要是进行了组合结构的小幅度均衡调整，加仓了电子元器件、机械和汽车，减仓了国防军工、房地产和基础化工。基于今年以来的盈利预测和风险偏好，本组合显著低配创业板、科创板等有关类别的个股，所以在9月份以来的市场大幅反弹中跑输基准。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为13.68%，本基金A份额业绩比较基准收益率为15.02%；本基金C份额净值增长率为13.58%，本基金C份额业绩比较基准收益率为15.02%。