工银生态环境股票A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
三季度开始A股市场延续了6月份的下跌走势,创业板指数和上证指数三季度分别下跌-27.14%和-28.63%。而经济方面,2015年三季度的经济数据并无明显起色,8,9月份的PMI数据均在50以下。7月份工业增加值较6月份同比增速下降0.80%,经济依然疲软。而8月底央行年内第四次降息,第二次“双降”,资金面依然维持宽裕,但由于配资清理的持续,使得股市资金呈现单边外流,交易量也逐步减少。宽裕资金面并没有直接作用于A股市场。而外汇问题在9月份成为市场关注的核心。
操作方面,基于对市场情绪和宏观数据的不乐观,我们三季度依然维持了较低的仓位,在配置上,逐步加配了与稳定经济相关性较大并与基金投资方向契合度较高的环保新能源板块。
由于本基金建仓期经历股灾,三季度初仓位极低,低于5%。所以整个三季度体现为逐步建仓增加仓位的过程。三季度主要加仓电力及公用事业、房地产、汽车、电子元器件和电力设备。
报告期内基金的业绩表现
本报告期本基金净值增长率为-9.57%,业绩比较基准收益率为-22.47%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
宏观经济方面,我国经济步入“新常态”,经济增长中枢下降。三季度经济增长依旧低迷,四季度作为全年收官,政府为实现经济增速目标,定向投资力度可能加大,7,8月份政府公共财政支出同比增速提高到24.14%,和25.87%,四季度政府主导投资可能依然会有较高的增速。货币方面,在经济增长不振的背景下,央行货币政策有望持续保持宽松,整体宽松的环境不会有变化,央行对离岸市场的干预有效减少了资本外流的压力,存款准备金的考核方式的变化降低了年底的资金压力。
市场方面,6月下旬以来,市场开始大幅调整。创业板指数从最高点到三季度末下跌48.4%,上证指数下跌41%。到三季度末,大部分机构仓位都维持在低位,同时部分股票已经下跌到合理价值区间。市场已经积蓄了较强的做多力量,但缺乏持续性催化剂,我们判断“稳增长”可能成为四季度的持续性催化剂。
主题和行业方面,在一轮断崖式下跌后,市场情绪转向理性,从对转型重组的盲目追捧,逐步转向对成长和业绩的验证。环保板块今年并没有被市场热捧,使得其估值和其成长性在一个合理的匹配范围内。从行业的角度,与生态环境主题相关的环保,新能源等行业在“稳增长”的大环境下面临较好的投资机会,尤其是环保行业列入政府官员考核体系后,环保项目的落地势必加快。因此环保板块将是我们四季度重点的投资方向。