报告期内基金投资策略和运作分析
本基金目前主要仓位集中在半导体产业链和PCB，包括先进制造、先进封装、存储芯片、半导体设备及材料、PCB制造及材料等。相比一季度，大幅增配了半导体产业链和PCB板块仓位。
正如我们在一季报展望二、三季度科技板块行情非常乐观，在地缘风险释放后，AI光通信、PCB产业链、半导体产业链、存储为代表的硬件板块迎来了一波主升浪行情。因为AI的需求开始全面溢出到产业链各个环节，截止到5月Anthropic的ARR收入逼近450至470亿美金，相较于年初增长了5倍，AI的商业化闭环已经看到。这将推动芯片算力、存储、光通信、半导体制造封装的投入在未来几年持续加码。同时，硬件成本和投资周期拉长使得今年的缺货尤其是产业链上游环节进入供不应求涨价通胀状态，整个硬件行业景气度达到了空前水平。
我们对AI硬件产业链仍然保持乐观，目前没有看到产业趋势和基本面的实质性利空。但是，也要清晰地看到，随着股价上涨，当前位置很多板块个股隐含了明年甚至未来2-3年的基本面乐观预期，而产业的发展有其客观规律，缺货涨价中长期不可持续。另一方面，AI大模型目前最大的应用和商业化变现主要还是集中在coding领域，作为生产力工具的大模型能力虽然日进千里，但我们愈发感觉到大模型和企业真实的业务场景和管理流程优化存在较为明显的gap，叠加token成本高企，AI全面渗透或仍需一定时间。
在投资策略和配置方向上，我们依然坚持布局大科技的两个核心方向，一个是AI数据中心产业链，一个是AI配套的半导体产业链。随着短期科技股高位波动较大，我们坚守的核心投资策略仍是布局产业趋势，并提升择时的主观能动性。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末诺安创新驱动混合A份额净值为3.189元，本报告期诺安创新驱动混合A份额净值增长率为127.62%，同期业绩比较基准收益率为7.66%；截至本报告期末诺安创新驱动混合C份额净值为3.147元，本报告期诺安创新驱动混合C份额净值增长率为127.55%，同期业绩比较基准收益率为7.66%。
粤公网安备