报告期内基金投资策略和运作分析
货币政策仍稳健,流动性风险凸显。5月末,M2余额同比增长较前期值回落 1.0个百分点至11.8%,市场流动性偏紧。社会融资规模存量同比增幅为 12.6%,不及 13%社融量目标。同时,新增贷款远大于预期。整体看,短期内资本市场风险较大,加之近来国际金融局势较为动荡,预计未来将通过降准来释放流动性。
工业企业分化特征依旧,产能过剩行业持续改善。5月,规模以上工业增加值同比增长6.0%,与前值持平。本期行业数据依旧表现分化特征。高新技术产业增加值同比增幅比整个工业增加值高 5.5个百分点。而采矿业增加值出现近年来的首次下降。就企业利润看,大宗类商品部分行业利润降幅在收窄,显示在供给侧改革的带动下,产能过剩行业效益得到一定改善。
固定资产投资继续回落,未来将承压。1-5月,固定资产投资同比增长 9.6%,回落幅度扩大到 0.9个百分点,主要源于民间投资的同比增幅下降。尽管有基建投资托底,但其增长效应已逐渐释放完毕,预计未来固定投资仍下滑。本期商品房销售面积同比出现较大幅度下降,未来随着区域间分化政策的发布,地产投资将出现波动。
外储出现回落,汇率风险加剧。5月外储下降 279亿美元,结束两连升,主要受 5月市场对美联储加息预期增强的影响。但英国脱欧公投的结果再次出现“黑天鹅”,下半年美联储加息的可能性大幅降低,人民币已经大幅贬值且超过 1月。未来汇率风险增加,外汇储备将下降。
展望 2016年,稳增长作为今年经济政策主基调,宽松政策下基建投资回升与房地产投资改善将带动整体投资持续复苏,推动经济企稳态势逐步确立。国企改革、十三五规划的逐渐明朗、改革调结构也会陆续赋予新的内容与方向。在现金、股票、债券、新股申购等资产类别的配置上我们继续维持稳健+成长的组合。
股票投资方面,优质蓝筹股以及低估值业绩增长的成长股都还会是我们投资的方向,国企改革、互联网+、工业 4.0、十三五规划等政策主题投资依然值得跟踪关注。同时,静待注册制推出的契机。债券配置方面,震荡市中,我们会适当加大在高等级、短期限的债券的配置比例以获取稳定的收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,诺安创新驱动混合 A 的基金份额净值为 1.030元。本报告期基金份额净值增长率为 1.18%,同期业绩比较基准收益率为-0.98%。
截至报告期末,诺安创新驱动混合 C 的基金份额净值为 1.029元。本报告期基金份额净值增长率为 1.08%,同期业绩比较基准收益率为-0.98%。
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