报告期内基金投资策略和运作分析
回顾四季度，A股板块风格切换特征明显，AI产业链的核心细分赛道在四季度没有持续前三季度的强势表现，投资机会从AI海外算力扩散到电力、散热、设备等环节。同时，受到国内经济政策和美联储降息等因素影响，有色、化工等传统行业在四季度加速表现。波动在四季度也较大，指数出现回调，考虑到前三季度的上涨幅度已经较大，四季度权益市场比预期好。
在四季度，基金组合投资主要把握几个方向：第一，人工智能、机器人、半导体芯片等领域变化较大。第二，AI大模型应用越来越成熟，已经开始给各行各业赋能，传统行业开始升级，如先进制造、传统金融等行业。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内的净值增长率为-11.69%，同期业绩比较基准收益率为-0.03%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下一季度，我们对权益市场较为乐观，证券市场大概率会有不错的表现，这是因为宏观因素上，内需和出口的积极因素较多。首先，国内需求经历几年的转型，不断寻求高质量发展，新成份和旧成份的比例已有变化，新领域开始成为贡献增长的主力因素，2026年是“十五五”开局的第一年，良好的经济增长和积极的产业推动不会缺少，货币政策和财政政策都处在有利因素上。其次，出口在2025年取得了不错的成绩，出口的高速增长在2026年很可能还会延续，中国制造在全球增长最快的领域优势明显，如AI产业链、电力、新能源等产业，这些领域在26年需求有望加速，另外，全球市场对美联储降息预期较强，降息也带来了全球经济的增长，拉动对中国制造的需求。
在投资策略和方向上，过去一年海外算力、有色等上涨非常明显，投资回报率明显高于其他行业，一季度投资机会会更加均衡。第一，AI仍然是投资的重要赛道，海外算力对AI的拉动在2026年仍然持续，同时，我们也重视国内算力和AI应用的机会，AI在2026年会突破应用下游；第二，先进制造行业，半导体、新能源、国防工业等设备领域有可能需求加速；第三，工程机械、有色金属等行业的供需关系开始改善。
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