报告期内基金投资策略和运作分析
我们的投资策略始终基于能为投资者获得长期可持续的回报，坚持理性和稳健投资，每一笔投资决策的制定都要努力在复杂甚至相互矛盾的体系中排除短期干扰、寻找中长期方向，在执行上懂得放弃和坚持。 对于2018年宏观和市场的判断，我们偏谨慎。我们投资所处的宏观经济环境方向上处于从高速向高质的转变期，但过程会是渐进的，曲折和反复不可避免。金融和实体经济互相依赖，互相影响，并且金融由于是“快变量”，顺周期时金融是“加速器”，逆周期时经济金融则容易陷入“两难境地”。宏观经济经历前几年的调整，实体经济过剩产能和库存风险在一定程度上被消化，金融风险被拖延甚至在处理库存风险的过程中进一步加大，当前的金融风险隐患实质上是实体经济结构性失衡的镜像反映。经济发展质量提升和产业结构转型需要进一步的改革开放红利，也更需要市场本身的力量，例如创新，而这些都是渐进的慢变量，叠加外围包括中美贸易冲突、中东地缘政治风险导致的石油价格上升等影响甚至冲击，经济转型的过程将更为曲折。在此过程中，资本市场将大概率地会被宏观映射。 从市场的实际表现来看，2018年1季度开始，市场波动明显加大，特别是2月份以来随着部分宏观经济数据的短期不及预期和中美贸易摩擦升级，市场对宏观基本面担忧加剧，全年出现较大的向下调整。 我们2018年度对应的投资策略是全年坚持低仓位，精选行业和个股。在结构上偏重的行业主要是长期行业发展空间较大、估值没有明显高估、能以时间换空间的行业，例如消费、医药、电信和电子行业等；适度考虑基本面有边际正向变化、低估值且存在预期差的，例如石化和金融行业。 衷心感谢持有人把投资的任务托付给我们！
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.246元；本报告期基金份额净值增长率为-11.25%，业绩比较基准收益率为-9.45%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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