报告期内基金投资策略和运作分析
2020年资本市场过程曲折，结构分化，结果良好，特别是以基金投资为代表的专业投资者获得了突出的年度投资回报。虽然上证综指涨幅并不大，离2006年的顶部和2015年的顶部仍有很大差距，但沪深300和创业板指数的涨幅还是比较客观，创业板指数取得64.96％的涨幅，创成长更是取得了97.14％的涨幅。
疫情肆虐在重创经济同时，加速了不同行业和公司发展上的分化，特别是优秀企业，有化危为机的组织力和生命力，各行业内部发生了供给侧分化；因为疫情而出现的货币供应扩张，则导致了公司股价表现上的更大分化。虽然市场对经济总体增速相对悲观，但以基于结构分化和选择优秀公司的资金入市为代表，既受赛道投资和集中于核心资产因素引发，又产生了更大的正反馈，赚钱效应突出，有力的支持IPO和再融资支持企业制定宏伟的规划，用更长远的增长空间来支撑短期明显高估的估值。今年的A股市场上，有着长期发展空间的白酒、科技、医药、消费、新能源车、光伏等板块成为贯穿全年的热点，这些板块中部分个股涨幅巨大。
我们在2020年投资实践过程中，坚持认为市场整体将呈现长期震荡向上走势，结构性机会突出，我们在投资策略上保持了高仓位，努力精选结构和个股。在结构选择上，我们主要侧重于代表经济未来发展方向，有着长期发展空间的消费、科技、化工制造、机械制造和新能源相关行业。在个股选择上，我们认为由于部分投资者对成长股的过度偏爱，部分公司的企业价值已经提前反应了太多的乐观预期，让部分成长股投资，从“较高风险、巨大回报”的风险收益比，透支成了一个“较高风险、较低回报”的风险收益比。出于风险收益比考虑，我们过早卖出了一些相应标的，相应限制了我们在2020年的收益空间。
简单的成长和价值之分主要体现在是坚守好公司，还是会考虑性价比，我们在投资思维上强调价值，需要具备“进化”的视角，性价比不是线性的性价比，公司优秀与否是本质，价是表象；我们强调斟酌风险收益比，权益投资本质上需要基金经理不惧波动风险、警惕不涨或涨得慢的风险，尽力避免永久性损失风险。在未来的投资实践中，我们会更加努力在把握本质基础上坚持动态权衡，对性价比和风险收益比特别是永久性损失风险的考量，需要统一到对公司的深入动态研判上来，即是否有持续的生命力能够穿越发展和估价的内外周期。在投资价值的发现上，我们会坚持着眼于中长期，以基本面为核心选择持续进化生长的公司；以动态的视角努力寻找长期空间、中期趋势和短期业绩更好的契合点；在结构和个股的迭代过程中，从机会成本角度做更多的风险收益比较和权衡分析；我们未来将在这些方面努力提升，争取为持有人获得更优秀的长期投资回报。
衷心感谢持有人把投资的任务托付给我们！
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为2.346元。本报告期基金份额净值增长率为12.84%，同期业绩比较基准收益率为11.08%。
粤公网安备