报告期内基金投资策略和运作分析
4.4.1 报告期内基金的投资策略和运作分析 2018年二季度受到外部贸易战和内部去杠杆的共同作用下，权益类市场呈现阶梯下行，同时，债券类市场走出利率牛市。权益方面，3月份开始的贸易战对市场形成压制效应，尤其是电子通信为代表的科技板块，因此市场选择了消费、医药板块进行避险，以及油价上涨带领的石化板块也有表现。5月下旬之后，由于宏观和微观对经济走势的分歧，地产、金融等权重板块持续下跌，至6月末，各市场指数均跌至年内新低。债券方面，二季度随着央行置换式和定向降准，确定利率下行趋势，十年国债和国开分别下行至3.5%和4.3%水平。与此同时，信用环境收缩引发低评级债券信用利差持续走扩，市场信用债成交十分清淡。 面对二季度大幅波动的行情，我们提早布局，预判了经济基本面和监管政策对市场的影响，准确把握了机构行为和市场情绪。权益类资产，在判断整体震荡行情的前提下，对一季度的收益及时兑现，并且在避险板块进行等待。债券类资产，在国债利率震荡下行趋势中，加大整体利率持仓比例，获得票息和波段操作收益。信用债方面，继续控制信用风险，优选高等级流动性好的品种，保证组合的稳健盈利。此外，本基金适当配置了部分低估值和正股质地优秀的转债品种，以期获得稳定的投资收益。 4.4.2 2018年三季度市场展望和投资策略 展望2018年三季度，基本面：虽然社融为代表的总量数据下行，但是政策的灵活空间和经济自身韧性仍将保持经济实现平稳增长。价格表现来看，CPI继续保持温和态势，PPI有望保持企稳。 资金面：货币政策偏向适度宽松，配合去杠杆由整体转为结构性调整，广义流动性继续维持充裕。 政策方面：加快发展先进制造业，推动互联网等和实体经济深度融合，在中高端消费等领域培育新增长点，形成经济新动能。 海外方面：贸易战的影响预计未来还将持续存在，看好内生增长和自主可控标的。 后市策略：目前，市场估值已经接近历史底部，监管政策也较此前有所缓和，市场有望企稳回升。关注半年报发布窗口，挖掘业绩超预期，在下跌中被错杀的品种，继续看好消费、医药、电新、科技等板块的中长期机会。 下一阶段我们将继续保持审慎严谨的态度，密切关注经济走势和政策动向，适度调整组合权益部分的行业分布和个股集中度，债券部分的久期和仓位，加强流动性管理，严格防范信用风险，进一步优化投资组合，力争为投资者获取更好的收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2018年6月30日，本基金份额净值为0.9160元，份额累计净值为0.9160元；本基金本报告期净值增长率为-4.42%，同期业绩比较基准收益率为1.07%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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