报告期内基金投资策略和运作分析
4.4.1报告期内基金的投资策略和运作分析 2019年二季度权益市场经历了较为剧烈的震荡，4月初在化工等周期板块带动下，上证指数上涨至3288点，但是随着贸易战在5月初的突然恶化，以及二季度经济数据的回落，指数迅速下跌至低位进行盘整。债券方面，市场流动整体保持合理充裕，债券收益率先上后下，10年国债最高上行至3.4%，随后一路下行至3.2%，信用利差在局部事件的冲击下有所波动。转债市场由于受权益市场回调和部分信用事件冲击，同样先扬后抑，再次探底。 面对二季度大幅波动的行情，我们提早布局，预判了经济基本面、外部冲击和监管政策对市场的影响，准确把握了机构行为和市场情绪。权益类资产，始终坚持管理能力突出、财务数据稳健、业绩和估值匹配的行业龙头，即使在指数回撤较大时，也能表现出相对收益。转债类资产，加大新发个券的配置力度，从正股质地和转债估值等多个维度，选择风险收益比较高的标的。纯债类资产，主要配置中高等级、流动性好的品种，避免震荡行情中频繁交易的摩擦损耗。 4.4.2 2019年二季度市场展望和投资策略 2019上半年，全球同步放缓加剧，尤其对依赖外需的经济体，如欧元区的德国、韩国等的制造业形成较大压力。全球央行政策立场较快向宽松方向转变，美联储暗示对降息保持开放。国内方面，经过一季度的回暖，目前面临内外部不确定性的上升。根据外部冲击的变化，内部各项政策，包括财政、货币和产业等都有进一步逆周期调节的空间，同时各项制度性改革的持续推进，包括民营企业融资、国企改革和金融供给侧等也将提振对未来经济的信心。 短期来看，市场仍然需要时间等待企业盈利和基本面复苏的确认。这个过程中，可能会受到国际关系、国内政策、行业周期等因素的扰动。但是长期来看，必将有主导产业带领经济走出低谷，进入新一轮发展周期。我们依然看好消费、金融、制造、科技等行业的龙头。关注半年报发布窗口，挖掘业绩超预期，在调整中被错杀的品种。转债持续挖掘正股基本面良好的标的，重点关注流动性和弹性兼顾的品种，把握转债条款博弈等套利机会。纯债选择中高等级信用品种，获取票息的稳健盈利。 下一阶段我们将继续保持审慎严谨的态度，密切关注经济走势和政策动向，适度调整组合权益部分的行业和个股集中度；债券部分控制合理的久期和仓位，加强流动性管理，严格防范信用风险，进一步优化投资组合，力争为投资者获取更好的收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2019年6月30日，本基金份额净值为0.9740元，份额累计净值为0.9740元；本基金本报告期净值增长率为-0.46%，同期业绩比较基准收益率为1.07%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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