长信利保债券A

报告期内基金的投资策略和运作分析
2016年四季度,债券市场受各种利空因素的影响,出现了剧烈的调整,中短期债券收益率水平回到了历史均值的上方,收益率曲线变平,短端利率升幅更大。引起债市这一轮调整的最主要的原因是金融去杠杆带来的流动性冲击,央行自8月中下旬开始通过向市场投放长期限资金的方式引导资金成本不断上行,货币市场利率持续走高使得机构的加杠杆行为的成本与收益变薄甚至出现倒挂,在经过了10月初最后的大涨行情后,债市在进入10月中下旬时逐步转弱,并最终引发了机构在11月、12月的大规模去杠杆行为。叠加四季度经济基本面持续好转及PPI的超预期回升,同时,特朗普当选带来经济刺激预期走强,美债收益率大幅上行,美元走强,人民币汇率贬值压力增大,这些利空因素的冲击共同造成了四季度债券市场的大幅波动和调整。
报告期内,本基金维持信用债配置,适度控制久期,精选个券,规避信用风险,同时把握住了货币市场利率走高的机会,通过逆回购操作加强流动性管理,提升了组合的投资收益。
2017年一季度市场展望和投资策略
展望2017年一季度,债券市场处于利多与利空因素交织的格局,或将面临震荡行情。债市刚刚经历一波激烈、迅速的调整,不论是利率债还是信用债,从绝对收益率水平上看,均出现不错的配置价值,同时一季度是银行、保险等金融机构传统的配债窗口期,当收益率上行到一定程度时,配置盘或将介入。但一季度仍存在经济基本面及通胀的挑战,自去年四季度以来各地陆续实行严格的限购政策,房地产销售及投资或将有所下行,但需等待时间验证,一季度经济基本面大概率仍将延续去年四季度的走势,企稳和复苏势头仍在。近期原油价格大涨也成为影响通胀的重要因素,预计2017年通胀整体的中枢水平将有所抬升。央行“防风险、降杠杆”的思路仍然延续,货币政策短期未见大幅宽松的可能性,受春节因素影响,资金面仍面临紧张格局。在市场参与主体心态偏谨慎的情况下,一季度债市大涨大跌的可能性不大,大概率出现震荡博弈行情。
下一阶段我们将继续保持审慎严谨的态度,密切关注经济走势和政策动向,适度控制组合久期,加强流动性管理,严格防范信用风险,进一步优化投资组合,力争为投资者获取更好的收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2016年12月31日,本基金份额净值为0.9408元,份额累计净值为0.9408元;本基金本报告期净值增长率为-2.72%,同期业绩比较基准增长率为1.07%。