报告期内基金投资策略和运作分析4.4.1报告期内基金的投资策略和运作分析
2017年四季度市场整体波动加大，权益市场方面，年初以来持续上涨的白马股开始高位调整，大周期板块临近年末快速拉升。债券市场方面，长端利率在窄幅震荡后选择了向上突破，十年国债和国开分别到达4%和5%的水平，同时带领信用利差大幅走阔，利率上行至年内最高位。
报告期内，本基金在满足客户大额赎回，合理安排流动性的同时，继续实现了投资盈利。面对四季度的年底行情异动，我们提早布局，预判了经济基本面和监管政策对市场的影响，准确把握了机构行为和市场情绪。在三季度获得大幅收益后，四季度我们择机兑现了部分收益。权益类资产，在选取核心优质资产的基础上，顺应板块轮动节奏，通过价差交易，获得超额收益。债券类资产，在国债利率突破前期高位后，迅速大幅降低整体仓位，尽最大程度避免了久期风险，控制信用风险，减少基金净值的回撤，保证组合的稳健盈利。此外，本基金适当配置了部分低估值转债品种，以期获得稳定的投资收益。4.4.22018年一季度市场展望和投资策略
展望2018年，基本面：经济韧性仍将持续，以房地产和基建投资为代表的传统经济缓慢下行，以智能制造和现代服务业为代表的新型经济景气向上。价格表现来看，CPI或有短期冲高但整体压力不大，PPI逐步下移。整体经济从看总量转为看供需结构和行业分化。
资金面：货币政策保持不紧不松的稳健中性政策，配合去杠杆的整体环境，广义流动性继续维持平衡。
政策方面：监管新政正在逐项落地，未来加强监管协调，有利于市场的长期健康发展。海外方面：全球经济复苏仍将持续，各国央行逐步转向额派，虽然美联储缩表在即，但是市场已经充分预期，全球流动性担忧持续缓解。
权益市场：由于利率上行导致的整体估值压力，未来将重点关注盈利能力持续向好并且行业景气度向上的企业，重点选择各领域的龙头作为配置标的。
后市策略：一季度二中全会召开，各项新政会逐步落地明确。当前的利率水平有望在此过程中走完最后一公里，随着后续基本面的回落确认，利率水平或将迎来拐点。因此基金账户在现有仓位和久期条件下，主要采取防守等待的策略，为将来的反击准备好子弹。
下一阶段我们将继续保持审慎严谨的态度，密切关注经济走势和政策动向，适度调整组合久期及仓位，加强流动性管理，严格防范信用风险，进一步优化投资组合，力争为投资者获取更好的收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2017年12月31日，本基金份额净值为0.9314元，份额累计净值为0.9314元；本基金本报告期净值增长率为-4.37%，同期业绩比较基准增长率为1.08%。
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