报告期内基金投资策略和运作分析
从国内经济形势看，去年12月中央经济工作会议定调“稳字当头”、“以经济建设为中心”，“稳增长”开始成为市场的主要矛盾。2022年全国两会提出“5.5%左右”的经济增速目标，今年一季度财政政策明显发力，房地产政策“因城施策”也有明显边际放松，宽信用政策有望逐步落地，因此，我们认为2022年中国国内经济有望在二季度实现触底，制造业投资和消费有望在下半年边际回升。
回顾一季度以来的市场，一方面，1月央行全面降息，金融数据大超预期，进一步确认“稳增长”政策的发力；但另一方面，美联储释放极度鹰派的加息和缩表预期，北向资金出现大幅净流出，导致市场出现较为分化的结构性行情。估值低位、受益于稳增长政策的相关板块如：煤炭、房地产、银行等在一季度获得了明显的正收益；而估值处于高位、资金筹码较拥挤的赛道股集体出现了剧烈的调整。3月俄乌冲突的黑天鹅事件导致全球通胀预期急剧升温，能源、资源、粮食等通胀受益品种成为市场第二重要的主线。
在当前时点，1月以来，市场已经出现了较大的调整，风险得到绝大部分释放，我们认为未来随着宽信用政策的落地，我们预计未来市场有望逐步探底回升。虽然二季度美联储仍会继续加息，且正式开启缩表，但我们认为在经济见底之前，短期国内货币政策宽松的基调不会改变，同时房地产政策大概率延续放松的态势，“稳增长”政策的落地最终会体现到部分上市公司的盈利上，有望给一些板块带来相对确定性收益的机会，市场大概率依然呈现结构性的机会。未来短中期的主要配置方向在农业、房地产、军工等。
我们中长期持续看好种子板块，主要基于：种子行业周期景气、政策红利持续强化、转基因商业化。同时，短期来看，种子受益于俄乌战争事件催化，全球粮价快速上涨，粮食安全政策重要性显著提升，或加速推动种业景气周期。
房地产依然是当前中国经济的支柱行业，而“稳增长”仍是未来一段时间的核心主线，随着一季度财政政策和基建稳增长的切实发力，二季度的稳增长的核心在于“稳地产”，预计政策仍有继续放松的空间，带来板块的估值修复。同时，房地产龙头企业有望在这轮行业的快速出清中获得市场份额的提升，有望获得进一步的超额收益。
中长期看，随着今明两年整体军工产业链上的企业扩产逐步落地，激励机制逐步到位，市场对“十四五”行业需求落地的持续性信心不断强化，军工板块将处于估值加速修复通道，相关重点企业有望实现业绩逐季兑现和估值修复。短期看，在经历一季度的充分回调后，目前板块估值已经基本回到合理区间，且未来三年业绩确定性相对较高，PEG估值已经处于相对低位，有望在未来获得不错的收益。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为2.4130元；本报告期基金份额净值增长率为-10.14%，业绩比较基准收益率为-7.04%。
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