兴业机遇债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
1.宏观经济分析 一季度，宏观经济指标及风险偏好逐步回暖，权益市场出现较大涨幅，而债券市场整体呈现出高位震荡的态势。国内经济随着供给侧改革的深入，同时叠加猪价和工业品价格的上涨，单纯的“大水漫灌”不足以解决当前经济结构性问题。而今年央行的政策目标从单纯的降低无风险收益率，更多转向结构性降低实体经济企业负担和信用利差。利用好“指挥棒”效果将狭义货币市场的资金引导进入实体经济，尤其是引导进入具有战略意义的新兴制造业。在这个过程中，一方面，信用利差的收窄使得风险偏好提升得到延续；另一方面，一系列减税降负政策落地之后，实体经济企业的利润情况和新开工意愿也将得到明显改善。展望上半年，在逆周期调节政策的引导下，市场风格更加偏向于风险资产，而不是无风险资产。与此同时，海外市场带来的外部金融风险依然值得警惕，英国脱欧、欧洲发达国家经济数据以及主要经济体的贸易数据的恶化会催生海外风险资产高位运行的不确定性。同时，地缘政治风险的上升也将导致大宗商品的价格易上难下，全球主要货币当局进一步放松货币的空间有限。本管理人预计未来债券市场依然将呈现高位宽幅震荡的态势。 2.市场回顾 2019年以来，国内货币政策维持中性，资金面持续宽松，一方面伴随海外经济减速、美国加息预期下降、全球国债利率集体下行，另一方面受3月经济数据提振、猪价上调推高CPI的通胀担忧以及股市大涨跷跷板效应影响，国内债券市场维持震荡走势。当前社融和M2等广义流动性指标未必真正意义上触底，而融资需求的收缩开始带动广谱利率下行，风险溢价相应压缩，实体融资成本的下行刚刚开始，债市从去年的无风险利率大幅下行延伸到了风险利率开始下行，各种利差逐渐压缩。 3.运作分析 本报告期内，组合以高等级信用债作为底仓，以转债为主要投资方向。努力以组合绝对收益为目标，在权益市场回暖情况下，为投资者带来风险调整后的较好收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末兴业机遇债券基金份额净值为1.0766元，本报告期内，基金份额净值增长率为8.62%，同期业绩比较基准收益率为4.70%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望