华商均衡成长混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2022年三季度全球金融市场都表现出风险偏好显著降低的特点，其背后原因在于：一方面俄乌冲突的持续时间显著超出之前的普遍预期，使全球市场对经济衰退的预期也显著提升；另一方面则是海外通胀数据居高不下，导致美国加息力度大幅提高，从而导致利率和美元指数的持续大涨，紧缩的全球金融预期进一步压制了流动性与市场风险偏好。
从A股三季度的行业具体表现来看，只有受益于高涨能源价格的相关行业表现较好，而二季度反弹较多的行业则普遍跌幅较大。市场总体表现出低估值行业有相对收益，而高成长高估值行业则表现较差，符合我们上述所说的风险偏好显著降低是三季度市场的关键影响因子。
基于这个认知，展望后续市场，我们认为国内资本市场表现要好于海外市场，因为海外的主要经济体走向“滞胀”的趋势越来越明显，甚至不排除未来出现“衰胀”的可能，根据目前的情况，海外的这个核心问题短期可能难以摆脱。而回到国内，从9月最后两天央行与财政部接连出台有利于房地产行业企稳的政策来看，我们认为决策层已经看到当前的一些风险并开始着手防范，因此未来的国内环境要好于海外环境，这是我们当前的一个大的判断。
综上所述，我们在三季度进行了一些配置的变化。从风险角度，我们高度关注海外经济的潜在负面趋势，因此会主动在配置中适度规避出口占比较高的行业与公司。而从机会的角度来看，基于经济结构产业升级与政策发力的逻辑，我们认为国产替代将是未来势在必行的大趋势，包括信息技术、医疗器械、国防军工、半导体与其他高端制造业将是最为受益的方向；而基于只有建成高质量的新型电力系统，才能够更好实现“双碳”发展的逻辑，我们认为电力建设、新能源消纳等领域也具备高确定性的发展前景。
报告期内基金的业绩表现
截至2022年9月30日，华商均衡成长混合型证券投资基金A类份额净值为0.8619元，份额累计净值为0.8619元。本季度基金份额净值增长率为-6.47%，同期基金业绩比较基准的收益率为-13.31%，本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率6.84个百分点。
截至2022年9月30日，华商均衡成长混合型证券投资基金C类份额净值为0.8542元，份额累计净值为0.8542元。本季度基金份额净值增长率为-6.61%，同期基金业绩比较基准的收益率为-13.31%，本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率6.70个百分点。