华商均衡成长混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年四季度，中美之间10月份短暂博弈之后再次达成阶段性协议，中美从对抗逐步转向有限合作，地缘政治的不确定性大大消除。前三季度经济走势良好，全年增长任务目标完成无忧，四季度财政支持力度有所放缓，总体指数走势平稳，结构性行情依然活跃。
经过三季度的快速上涨之后，海内外陷入“AI基建泡沫”的争议，期间我们广泛调研，密切评估AI的产业趋势，建立全球AI收入与算力投资的基准评估模型，确立板块核心驱动因素并紧密跟踪变化。总体而言，AI产业趋势继续深入推进，国内外对AI的投资依然不断加速，但海外各家大厂Capex的可持续性和可预见性开始分化，谷歌的大模型Gemini3进步明显，落地场景明确，成为AI产业新的领跑者，因此我们增配了谷歌的产业链条相关标的，增配了scale-up趋势下光入柜内的细分技术收益方向，并参与了AI产业的景气扩散的存储、电力储能等更多的成长领域。
总体上，在AI产业趋势进一步强化的背景下，操作上还是延续海外算力为代表的核心配置，持续的在AI大的贝塔趋势下不断挖掘细分的景气方向，如光芯片、谷歌产业链条，储能、机器人等板块的投资。管理人将密切跟踪产业的进展，延续一贯的基于价值的产业趋势投资思路，系统的跟踪分析比较各个行业的边际变化，动态调整组合的方向，保持足够的锐度，力争在控制回撤的基础上为持有人持续实现良好收益。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华商均衡成长混合A类份额净值为1.9693元，份额累计净值为1.9693元，本报告期基金份额净值增长率为18.69%，同期基金业绩比较基准的收益率为-1.45%。截至本报告期末华商均衡成长混合C类份额净值为1.9143元，份额累计净值为1.9143元，本报告期基金份额净值增长率为18.51%，同期基金业绩比较基准的收益率为-1.45%。