北信瑞丰优势行业股票

报告期内基金投资策略和运作分析
2023年三季度，市场延续了之前震荡下行的走势，万得全A指数下跌4.33%，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300则分别下跌2.86%、8.32%、9.53%、3.98%。回顾三季度宏观经济，8月大部分宏观数据均有所好转，9月制造业PMI连续四个月回升并重返荣枯线以上，经济边际企稳的迹象继续增加。资金层面，8月份以来外资持续流出，一度对市场形成明显的扰动。而当前，随着近期中国经济数据持续改善，海外机构已在纷纷上调对中国经济的预期。我们认为，四季度来自外资流出的压力有望缓解。
展望四季度，从库存周期的角度来看，当前中国经济已进入被动去库阶段，今年底明年初库存周期有望见底。明年，市场将进入补库存阶段，有望增强经济向上的动能。从流动性角度来看，明年美联储大概率进入宽松周期，全球流动性迎来由紧转松的拐点，结合微观资金面，随着活跃资本市场政策持续出台，调降印花税、收紧IPO和再融资、规范坚持以及降低融资保证金比例等政策多管齐下，资金供求关系已明显改善。
从整体估值看，尽管当前多数指数估值水平与同为底部区域的去年10月底相比仍有一定差距，但也都回到了历史低位。截至2023年9月28日，全部A股PE（TTM）为17.3倍、处05年以来33%分位，上证综指为13.1倍、31%分位，沪深300为11.5倍、22%分位。创业板指估值已经低于去年10月底时的水平，当前创业板指PE为29.4倍、处10年有数据以来2%分位。股权风险溢价也高于均值+1倍标准差，可见当前市场对于股市的风险偏好已经处于历史低位。市场有望在前述基本面和资金面的积极催化下企稳回升。
本基金通过偏数量化的方法自下而上优选个股，从而挖掘出预期具有成长性、盈利增长潜力大以及估值合理的优势行业，在有效控制主动投资风险的前提下，力求继续获得超越基准的稳定收益。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为0.6515元，本报告期基金份额净值增长率为-10.32%；同期业绩比较基准收益率为-3.02%。