管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2012年上半年,市场先涨后跌维持弱市震荡走势,上证综指上涨1.18%,深证成指上涨6.52%,中小盘指数上涨4.23%。由于估值偏高同时大量新股发行的影响,创业板指数下跌-0.39%。上半年市场走势出现明显两级分化,地产券商白酒等板块强者恒强持续上涨,其余板块的走势都较弱,通信,电力设备和国防军工等板块跌幅靠后。一季度市场流动性好转,预期改善,出现一波较好的短期机会;但二季度国内发电量持续低迷,煤炭库存到达历史高位,而市场期盼的政府大规模投资也没有得到快速有效的实施,经济尚未出现触底迹象,市场又开始向下回调。整个上半年市场的成交量都没有出现有效放大,我们认为市场仍然以存量资金为主,目前较弱经济基本面无法使市场稳步向上,难以吸引增量资金入场。
本基金上半年一直保持中性仓位,配置以自下而上的个股为主,一季度主要配置了铁路水利和装饰园林板块,二季报增加了医药股配置,主题板块仍然保留了铁路板块和装饰园林板块。
报告期内基金的业绩表现
截至2012年6月30日,基金份额净值为0.8544元,本报告期份额净值增长率为0.19%,同期业绩比较基准增长率为0.94%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
从市场的过往历史来看,上涨一般分为两波:第一波是市场到达底部后,预期改善带动上涨的第一波。然后市场开始横盘整理,等待基本面的好转。如果基本面确实好转后,市场会出现基于基本面好转后的第二波上涨。如果基本面没有明显好转,则市场就会横盘整理然后向下。我们认为:市场一季度的上涨属于预期改善流动性好转带来的上涨,而目前市场处于横盘震荡等待基本面改善的阶段。二季度基本面改善并不明显,而目前观察三季度中国经济触底的确定性也并不是非常大,我们对于三季度仍然持相对谨慎的态度。
如果经济一旦出现见底信号,我们愿意将仓位提高到上限,但是基于目前基本面好转信号并不明显,三季度本基金仍然会保持中性仓位,愿意较多配置医药和保险板块。
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