报告期内基金投资策略和运作分析
2012年市场峰回路转,上证综指涨3.17%,深证成指涨2.22%,中小板指数和创业板指数分别下跌-1.38%和-2.14%。全年分季度看:一季度在2011年股市下跌较多的背景下,在流动性放松和经济见底的预期下,市场迎来一波上涨;二季度市场等待经济好转,上下波动;三季度由于没有看到经济明显好转迹象同时对政府换届预期不清晰,市场一路向下;四季度国内经济出现了企稳迹象,工业增加值缓慢回升,投资从9月开始明显加速,同时政府换届后预期明确,市场最后一个月大幅上涨,全年指数翻红。
本基金全年维持中等仓位,主要的仓位配置以自下而上的个股为主,主题方面主要配置了铁路板块。
报告期内基金的业绩表现
截至2012年12月31日,基金份额净值为0.8310元,本报告期份额净值增长率为-2.56%,同期业绩比较基准增长率为0.32%
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
从过往历史看,市场上涨一般分为两波:第一波是市场到达底部后,预期改善带动上涨的第一波。然后市场开始横盘整理,等待基本面的好转。如果基本面确实好转后,市场会出现基于基本面好转后的第二波上涨。如果基本面没有明显好转,则市场就会横盘整理然后向下。我们认为:市场一季度的上涨属于预期改善流动性好转带来的上涨,二季度市场处于横盘震荡等待基本面改善的阶段;三季度基本面仍未出现明显的改善,市场选择向下。而国内经济终于从9月份开始有了企稳迹象,工业增加值缓慢回升,投资从9月开始明显加速,房地产销量年底出现价量齐涨,这一切基本面的共振终于带来了市场在12月份急速的报复性上涨。
我们认为从12月开始的上涨,属于基本面好转后的第二波上涨,具备可持续性。现在市场的分歧在于:2013年经济到底是弱复苏还是强复苏?如果是弱复苏,估计2013年2季度后看到的经济好转信号就会非常有限,市场空间就比较有限。但是如果2013年的经济是一个强复苏的格局,2013年市场就可能有比较大上涨空间。目前我们更偏好认为2013年会是一个强复苏格局,基金仓位会维持在较高的仓位。但是一旦我们确认经济是一个弱复苏,或者通胀开始明显抬头,我们会修正我们的观点。
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