报告期内基金投资策略和运作分析
2015年,宏观经济增速继续放缓,稳增长压力仍十分明显。因而货币政策宽松力度不断加强,年内连续降准降息,流动性持续宽松。 A 股市场表现跌宕起伏,全年呈现巨幅波动。上半年在流动性宽松、风险偏好提升的背景下,市场出现大幅上涨,其中以计算机、互联网+为代表的技术类企业和以改革转型为代表的企业表现突出; 6月在去杠杆的过程中,市场爆发流动性危机,市场出现大幅下挫; 8月中旬由于人民币贬值预期的提升导致市场风险偏好下滑,市场再度快速大幅调整;四季度,随着人民币汇率企稳,投资者情绪逐渐修复,市场震荡上行。全年来看,上证指数上涨 9.41%,创业板指数上涨 84.41%。
上半年,基于对市场风格的判断,我们以经济转型为主线,重点配置了代表未来经济发展趋势和转型方向的板块和相关个股。但随着市场快速上行,市场风险不断聚集,二季度后期我们逐渐降低股票的持仓比例,并对持仓股票结构作了调整,重点配置了医药、食品饮料等防御型品种。
报告期内基金的业绩表现
截至 2015年 12月 31日,基金份额净值为 1.1901元,本报告期份额净值增长率为 46.26%,同期业绩比较基准增长率为 20.58%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2016年在国家重点推动供给侧改革的影响下,宏观经济仍存在下行压力,但稳增长政策仍将继续,货币政策仍将维持相对宽松,不过边际会有所减弱。 2016年经济出现大幅下行的风险不大,全年来看经济仍将在低位徘徊。同时,人民币贬值压力仍将持续存在,并存在阶段性快速贬值的风险,对证券市场造成冲击。
在经历过去几年的上涨后,且在流动性边际递减的背景下, 2016年 A 股持续上行压力较大,并存在调整的要求,尤其是一些估值高、经营向下的个股,存在较大的风险释放空间。预计 2016年市场难以有大的系统性机会。因此,在投资策略上重点把握阶段性及结构性机会,保持整体持仓的灵活性及有效性。在行业配置方面,我们仍将重点配置增长确定且估值合理的成长型公司。同时,在供给侧改革的背景下,部分周期型行业的景气度将有所改善,也是我们关注的重点。
4.6管理人内部有关本基金的监察稽核工作情况
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