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管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2013年上半年,上证指数下跌了12.78%。
除去1月份由于政策放松预期导致的上涨,市场基本处于单边下跌的趋势之中。中国经济经历了三十年的高速增长阶段之后,中长期的经济增速将逐步放缓。主要有三方面的原因:一是中国人口结构可能已经悄然走过“刘易斯”拐点,二是中国的资金、技术引进和吸收带来的边际贡献逐步缩小;三是中国依靠投资拉动经济的空间已经相对有限,而净出口、消费的拉动作用在短期内难有大的改观。在经济与社会转型的过程中,代表着传统经济增长模式的行业与企业则会遭遇挑战,而代表中国未来经济转型方向的产业与企业将迎来快速增长时期。
2013年上半年,A股市场的表现也基本契合了中国经济的转型背景,结构分化显著。代表经济转型方向的传媒、电子、医药、环保、大众消费品等相关板块获得市场认可,原有的建材、煤炭、银行等传统行业则处于下跌趋势中。
本基金上半年重点配置了电子、传媒、医药等景气向上行业,对于食品饮料等稳定增长行业也保持了一定的配置比例。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.7601 元,本报告期份额净值增长率为23.57% ,同期业绩比较基准收益率为-10.13%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
对于下半年的市场行情,本基金持相对谨慎的态度。
随着出口增速下滑、居民消费增速下滑,经济增速下滑的趋势已经较为明确。中国再次实施大规模经济刺激的可能性十分微小,投资拉动经济的空间有限。
此外,美元升值、国内清理影子银行等事件将使得国内的流动性处于相对紧张的境地。
从基本面、流动性的角度看,A股在下半年依然缺乏整体性的机会。
比较确定的投资机会在于:在经济转型期,政府一方面将在某些领域进行政策的微调、转向以防止经济增速的过快下滑,一方面将积极引导、培育新兴产业作为未来的经济增长点。所以,本基金的重点配置方向也将契合上述判断。
在具体的行业配置和个股选择层面,本基金延续之前的判断--在漫长的转型期,泛消费行业、战略新兴产业是牛股的主要产地。然而,在经过上半年的大幅上涨之后,代表着未来经济方向的相关个股,存在一定的估值压力,需要时间的消化与检验。
在工作方法上,本基金将以深入研究、重点挖掘符合经济转型、具有核心竞争能力的成长型公司为主,专注于寻找景气子行业内具备护城河优势的平台型公司,追求持续的、确定的成长。
最后,衷心感谢持有人对本基金的信任和支持,我们将努力工作,力争回报大家的信任。
最后,衷心感谢持有人对本基金的信任和支持,我们将努力工作,力争回报大家的信任。