2008年全球资本市场一片惨淡。上半年油价迅速飙升,创下历史最高记录,给全球经济带来强烈的通胀预期,此后油价从高点下跌超过100美元。油价的剧烈震荡冲击全球实体经济的同时,起源于美国的“次贷危机”也逐步升级为“金融危机”,并席卷全球,欧美诸国就业、零售等经济数据频频爆出近年低点,欧美各国主要股指一泄千里;我国在年初雪灾、五月汶川地震和高油价等多重不利因素影响下,经济增长承受了巨大的压力。内需和外需的快速下降使得我国企业在四季度进入了痛苦的“去库存化”阶段。受上述宏观经济因素影响,以及“大小非”减持等利空因素袭击,A股市场在2008年单边大幅下跌,上证综指年内跌幅达65.4%。
本基金在2008年元月完成“封转开”及集中申购工作。面对宏观经济和资本市场的诸多不确定性因素,本基金在2008年前三个季度秉承谨慎态度,从控制风险的角度出发,积极调整股票、现金和债券等多种资产配置比例,在股票低仓位防御的主导思路下,加大了银行等估值低、流动性好的板块配置比例,同时,本基金及时提高了基金的债券配置比例,在操作上较好地把握住了债券市场的牛市行情。在四季度国家推出经济刺激计划之后,本基金逐步提升股票仓位,在配置思路上逐步从相对谨慎的资产配置策略向积极的资产配置策略过渡。
截至报告期末,本基金份额净值为0.5716元,本报告期份额净值增长率为-41.77%,同期业绩比较基准收益率为-51.23%。
“次贷危机”已经对欧美实体经济产生了严重的负面影响,全球各主要经济体纷纷推出各种振兴经济的措施,市场普遍预期相关措施要在2009年三季度或者更晚才能初步见效。可以预见2009年上半年在全球经济景气度下降的情况下,我国对外出口仍将面临着海外市场需求下降的巨大压力,由此引发的产能闲置和待业人口增加更将进一步加大我国经济面临的压力。幸运的是,我国政府相对于欧美各国政府有着更强的执行力,短期刺激经济的手段更多、力度更强,而且未来有进一步加大力度的可能。虽然以基础建设为主的经济刺激计划不能保证经济持续快速发展,但与积极的货币政策和财政政策相配合,应该能够避免短期内我国经济进一步下滑,国内投资者的信心将得以逐步恢复。2009年下半年,随着各国刺激经济措施的效果陆续体现,全球经济有望在2009年底企稳,如果政府引导得当,我国经济将真正开始从早期的粗放的、出口为导向的外向型经济发展模式向集约的、以消费为主导的内生型经济发展模式逐步转变,经济增长指标更有望率先触底反弹。
虽然2009年我国A股市场面临着多重不利因素,但本基金仍对未来充满信心。与2008年下半年急剧恶化的宏观经济数据相对照,我国2009年宏观经济数据有望环比逐月回升,很可能会成为A股市场强力反弹的催化剂。本基金将紧密跟踪信贷发放量、固定资产投资增速和发电量等能够集中反应国家刺激经济政策执行力度和企业“去库存化”进程的经济指标,力争用前瞻性的眼光把握市场节奏,捕捉经济触底反弹带来的投资机会。在持续看好银行板块的同时,本基金相信国家推行的经济刺激计划和医疗体制改革也将对相关产业产生积极的拉动效应,相关板块有望先于市场反弹。一旦反弹成为投资者的共识,市场热点可能会迅速扩散,市场活跃程度也将大幅提高--这一过程很可能在国家刺激经济措施见效之前就已经完成。本基金计划在2009年度逐步提高股票配置比例,努力提高思维弹性,从多角度着手寻找行业和板块的投资机会,并进行积极配置。
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