易方达上证50增强A

报告期内基金投资策略和运作分析
年初以来,投资、消费等主要经济增长数据呈现放缓趋势,经济领先指标PMI指数连续下滑。整体来看,去年宏观经济紧缩政策对实体经济运行的影响在2011年逐步显现。与此同时,在趋势性和结构性因素的共同影响下,通胀指数在较长时间范围内维持高位运行。持续偏紧的流动性环境以及投资者对经济增长、企业盈利波动的担忧对股票市场产生较为明显的抑制,市场整体呈现震荡向下走势,估值重心进一步回落。四季度虽然通胀压力已得到缓解,投资者对政策结构性调整的预期也逐步兑现,但市场并未因此扭转惯性下跌的趋势。我们注意到这个阶段的市场在忽略短期乐观因素的同时,开始透支更长期的一些悲观因素,并逐渐为一些无法证伪的问题所困扰,A股市场在经历短暂反弹之后继续呈现向下趋势。从结构上看,2011年市场表现出较为明显的风格反转特征,估值较高的中小盘个股在盈利低于预期和估值下滑的双重压力下,调整幅度大于市场平均水平。上证指数最终年度涨幅-21.68%,上证50指数同期涨幅-18.19%。作为增强型指数基金,50指数基金2011年基金净值跟随基准指数出现较大幅度的下跌。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.6205元,本报告期份额净值增长率为-18.06% ,同期基准指数收益率为-18.19%,年化跟踪误差1.49%,在合同规定的控制范围之内。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望明年,外围经济环境仍存在一定的不确定性,在经济周期下行和结构调整的双重压力下,国内经济放缓趋势将进一步延续,在通胀压力逐步缓解之后,宏观经济政策的灵活性有望进一步增强,证券市场的流动性环境也将逐步改善。中期来看,推动中国经济增长的基本面因素并未发生趋势性变化,我们对国内经济中长期增长潜力依然维持相对乐观的判断,本轮调整之后A股市场估值为长期投资提供了更大安全空间。50指数基金将在控制基金相对基准指数的跟踪误差的前提下,根据对市场未来结构性变化的判断,对投资组合做适度的优化和调整,力争获得超越指数的投资收益,追求长期资本增值。期望本基金为投资者分享中国证券市场大盘蓝筹股未来长期稳定的增长提供良好的投资机会。