易方达上证50增强A

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2013年中国国内生产总值GDP增长7.7%,连续三年下降。上半年经济回落较快,二季度GDP增速一度回落至7.4%,下半年中央“经济增长目标有上下限”的调控思路逐渐明晰,经济总量出现了复苏。全年规模以上工业增加值同比增长9.7%,与GDP变化趋势相符;固定资产投资同比增长19.6%,逐月回落。消费增长基本平稳,在中央厉行节约的政策导向下,高端消费下降明显。房地产、汽车等耐用消费品增长较快。货币政策持续偏紧,全年新增信贷8.9万亿,社会融资总额17.3万亿,同比增长9.7%,较上年明显回落。银监会出台清理“影子银行”的严厉政策,加上利率市场化进程的加快,使得市场无风险利率持续处于高位。A股市场在经济回落、货币政策偏紧的环境下,震荡下跌,上证指数全年下跌6.75%。板块间分化加剧,智能手机、移动互联网的快速普及,开始对经济生活产生重大影响,受益于移动互联网技术革命的相关产业链如移动设备、游戏、传媒、轻工等板块受到市场的追捧。医药生物、大众消费、家用电器等稳定增长类行业也有不俗表现,环保、自贸区概念等出现主题投资机会。传统周期类行业全面下挫,金融、地产、有色、煤炭、建材等行业跌幅普遍达10%以上。
本基金是跟踪上证50指数的增强型指数基金,股票仓位根据合同要求一直保持在90%以上,在行业配置上,在整体与指数行业权重分布一致的基础上,适当超配了食品饮料行业,低配了金融、资源行业。2014年,根据指数成分股调整情况、以及对市场形势的判断,本基金进行了一些调整操作,主要是降低银行、有色、煤炭等板块的权重,增加了食品饮料、医药生物、证券等行业的配置。全年来看取得了较好的效果,本基金业绩战胜基准指数3.88个百分点。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为 0.6311元,本报告期份额净值增长率为-11.35%,同期业绩比较基准收益率为-15.23%,年化跟踪误差2.74%,在合同规定的控制范围之内。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2014年,十八届三中全会的全面深化改革决定,将在各个领域逐步实施,从而改善A股市场的长期预期,例如国企改革、计划生育政策放松、鼓励年金等长期资金入市等。另一方面,新股发行市场化改革正式开启,注册制的推行将大幅增加中小股票供给,将会对股市的结构分化形成较大影响。从短期的经济走势来看,银行间高利率环境可能会传导至实体经济,影响房地产销售增速、企业的投资意愿,经济仍有进一步下行的风险。同时我们也看到,通货膨胀风险在逐步消除,固定资产投资领域的去产能化正在推进,水泥、光伏、风电等行业供需格局已出现积极的信号,新技术革命正在推进相关产业生产效率的大幅提升,国内经济的复苏正在酝酿。A股市场在经历数年寒冬之后,也有望迎来新的春天。
上证50指数的整体估值较低,股息收益率较高,本基金根据基金合同的要求将继续保持90%以上的股票配置。另一方面,将继续深入研究各成分股的前景,在市场调整阶段,积极增加具有长期竞争力、业绩增长稳定的成分股配置,平衡组合的结构,力争持续为投资者带来超越基准指数的回报。