易方达上证50增强A

报告期内基金投资策略和运作分析
2015年,国内经济增速在低位徘徊,全年 GDP 增速为 6.9%,比上年回落 0.4个百分点。全年固定资产投资增速 10.0%,房地产投资增速回落到 1.0%,社会消费品零售总额比上年增长 10.7%,进出口总额同比下降 7.0%。贸易顺差 3.7万亿元。物价水平整体温和,全年消费品价格指数 CPI 为1.4%,工业品出厂价格指数 PPI 为-5.2%。货币投放力度加大,广义货币供应量 M2同比增长 13.3%,处于较高水平。在经济基本面情况不佳的背景下,政府政策的放松力度进一步加大。央行先后四次降息共 100个 BP,四次降低银行存款准备金率共 2个百分点,同时对商业银行等金融机构不再设置存款利率浮动上限,利率市场化程度大幅提升。汇率方面,央行于 8月 11日决定完善人民币兑美元汇率中间价报价制度,每日中间价的形成主要参考上日银行间外汇市场收盘汇率,阶段性贬值预期出现。另一方面,财政刺激政策密集出台,包括降低房地产首付比例、 1.6升排量以下乘用车购置税减半等刺激房地产、汽车消费。在市场流动性充裕的大背景下, A 股市场大幅上涨,大小盘风格差异巨大。报告期内,上证指数上涨 9.41%,创业板、中小板涨幅分别达 84.4%、 53.7%,上证 50数下跌 6.23%。从行业表现来看,计算机、轻工、传媒、电子等板块涨幅居前;证券、保险、银行、采掘等行业表现落后。
本基金是跟踪上证 50指数的增强型指数基金,股票仓位根据合同要求一直保持在 90%以上,在行业配置上,多数行业与指数权重分布一致,医药、食品饮料、 TMT 等行业有一定的超配,银行、建筑建材等行业有所低配。报告期内,根据对市场形势的判断,本基金进行了一些结构调整操作,主要是降低了银行、建筑、公用事业等板块的权重,增加了 TMT、券商、医药等板块的配置。本基金报告期业绩领先基准指数。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为 1.0544元,本报告期份额净值增长率为 3.81%,同期业绩比较基准收益率为-6.23%,年化跟踪误差 5.90%,主要是组合配置与指数偏离较大、市场波动较大等因素所致。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望 2016年,新股 IPO 重启、注册制有望推出,经历大幅反弹后的 A 股市场,小盘股的估值重新回到高位,面临一定的压力。另一方面,财政刺激政策将逐渐发挥效果,汽车、房地产等行业在政策鼓励下有望继续回暖,中央经济政策加码供给侧改革,传统行业有望走出低谷。 A 股市场在目前水平上保持稳定的可能性较大,基本面预期改善的传统行业有望重新成为市场的热点。
上证 50指数的整体估值较低,股息收益率较高,本基金根据基金合同的要求将继续保持 90%以上的股票配置。另一方面,将继续深入研究各成分股的前景,在市场调整阶段,积极增加具有长期竞争力、业绩增长稳定的成分股配置,平衡组合的结构,力争为投资者带来超越基准指数的回报。