管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2013年宏观经济情况回顾: 12年开始延续到13年终,经济稳定在“七上八下”的平台里,增长动力较弱。究其原因,过去通过大量资本投入进行扩张拉动经济增长的旧模式已经出现瓶颈,环保、通胀的约束越发明显,积累的融资风险不断提高。为了抑制旧模式的扩张,防止金融风险积累,央行13年货币政策发生重要变化,从中性转向中性偏紧,将对未来宏观经济走势产生显著的影响。央行分别于6月和年末两次向商业银行传递了中长期维持资金偏紧的信号,促使银行降杠杆,引发无风险利率快速抬升,社会创新的金融产品加速存款利率市场化的步伐,将推动实体利率也跟随上升。十八届三中全会是13年的重大事件,从历史的角度看,全会的深远影响主要体现在制度变革和体制创新上,《关于全面深化改革若干重大问题的决议》在一些基本制度和理论问题上取得了新的突破,必将持续推动中国发展转型。
与经济的发展态势相对应,2013年的A股也将市场风格分化演绎到极致,周期、成长、消费不同风格的股票充分展示冰火两重天。全年创业板涨幅82.73%,而上证指数下跌6.75%。信息服务板块上涨78.45%,信息设备板块上涨51.66%,电子板块上涨42.78%;对比周期板块,采掘下跌31.18%,有色下跌29.64%,黑色金属板块下跌17.27%,房地产板块下跌11.94%。成长股一路高歌的背后是中国经济转型方向的持续支持,周期股持续低迷的背后也同样和传统经济增长模式无法持续相匹配。
我们在去年年报里提出聚焦高成长公司,对13年市场相对乐观的判断,基本契合的全年的市场走势,13年取得了较好的投资成绩。一季度,本基金集中在高成长个股,以医药、消费为主;二季度增加互联网、油气服务等新兴产业高成长股票配置;三季度加大泛互联网领域的投资;四季度我们注意到无风险利率大幅上升,显著下降了持仓权重,较好的规避了市场风险。
报告期内基金的业绩表现
本基金2013年度实现收益率为17.00%,战胜业绩基准22.57个百分点。本年度,持有人结构依然稳定,在此感谢基金持有人持续的肯定与支持。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2014年货币政策仍会维持偏紧态势,中期来看无风险利率保持在较高水平,将推高社会融资成本。一季度末到二季度初可能有阶段性的流动性改善,但是整体货币环境是易紧难松的背景,再叠加美联储QE退出的预期扰动,资金价格回落的幅度不会很大。当资金价格再度冲高时,经济潜在的风险点,如信托、融资平台等,随时可能引爆。基于以上因素,我们对经济情况较为悲观,经济增速应该在7%-7.5%的下区间运行,并有信用风险爆发的风险。
但是也不必过于悲观。十八大拥有划时代的意义,国家领导人改革决心坚定,必将有更多强有力的改革政策推出;正在身边发生的科技革命孕育着大量投资机遇。
展望未来,我们会在较长一段时间里维持短空长多的判断。
对于14年市场,有几点工作是我们的重点。第一,最大的机会仍是移动互联网的应用,正在快速改变我们的生活,冲击传统商业模式,重点关注和移动互联网结合的金融、移动支付和o2o、彩票、智能家居、游戏、影视、教育、医疗等;第二,能集中爆发出的行为共振和消费偏好,关注重磅电子产品iwatch、新能源汽车、LED等的机会;第三,计算机硬件国产化和软件投入加大的趋势刚刚开始;第四,环保治理背景下的产能收缩对部分原材料行业的价格冲击可能是新的投资方向。
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